O setor de serviços brasileiro encolheu em outubro no ritmo mais forte desde abril de 2019, puxado pelo tombo mais acentuado de novos pedidos em cinco anos e meio. O índice PMI recuou para 47,2 pontos, abaixo dos 49,1 de setembro e distante da marca de 50 que separa expansão de contração.
Pela segunda vez consecutiva, empresas cortaram postos de trabalho. A confiança dos gerentes de compras também arrefeceu, sugerindo que a fraqueza pode persistir nos próximos meses.
O que os números revelam sobre a demanda
O subíndice de novos negócios despencou para 45,8, menor leitura desde março de 2019. Clientes adiaram decisões de compra diante de juros elevados e incerteza fiscal. O componente de expectativas futuras caiu para 58,4, ainda otimista, mas no patamar mais baixo desde janeiro.
Dados concretos do levantamento:
- PMI composto (indústria + serviços): 49,5 → 47,9
- Emprego no setor: 48,9 → 48,2 (segunda queda seguida)
- Custos de insumos: avanço mais lento em 4 meses
- Preços cobrados: alta moderada, mas acima da média histórica
Impacto direto no caixa das empresas
Margens seguem pressionadas. Embora a inflação de insumos tenha desacelerado, a impossibilidade de repassar custos integralmente — dada a demanda fraca — comprime rentabilidade. Pequenos e médios negócios, com menor poder de precificação, sentem o efeito com mais intensidade.
O corte de vagas, ainda modesto, sinaliza cautela. Empresas evitam demissões em massa, mas congelam contratações e reduzem horas extras. O mercado de trabalho formal, que vinha sustentando o consumo, pode perder fôlego se a tendência persistir.
Por que a confiança caiu mesmo com inflação menor
Gerentes citam três vetores: incerteza sobre a trajetória fiscal, Selic em patamar restritivo por mais tempo e ritmo global de crescimento desacelerado. A combinação trava investimentos de médio prazo — justamente os que puxariam a recuperação da produtividade.
Mas o efeito mais relevante aparece no setor externo. Novos pedidos de exportação caíram pelo terceiro mês consecutivo, reflexo de demanda global mais fraca e real valorizado nos últimos trimestres.
Cenários para o primeiro trimestre de 2025
Analistas projetam duas rotas. No cenário base, o PMI oscila entre 48 e 50 até março, com estabilização gradual caso o Banco Central inicie ciclo de cortes de juros no segundo trimestre. No cenário adverso, deterioração fiscal adicional mantém o índice abaixo de 47, alongando a contração.
O que observar daqui pra frente: a divulgação do PIB do terceiro trimestre (em dezembro) e a próxima reunião do Copom. Se a atividade mostrar resiliência industrial compensando a fraqueza de serviços, o pouso suave ganha força. Caso contrário, a revisão de expectativas de crescimento para 2025 — hoje em 1,8% na mediana do Focus — torna-se provável ainda no primeiro semestre.
