O dólar fechou a sexta-feira cotado a R$ 5,6549, renovando a máxima desde junho de 2025, mesmo com a aprovação do texto-base do ajuste fiscal no Senado. A bolsa subiu 0,66%, mas a moeda americana insiste em se valorizar. Será que as medidas anunciadas são suficientes para inverter a tendência?
O dia em números: moeda e índice
Na sessão, o dólar avançou 0,05%, acumulando alta de 2,66% na semana e 3,87% no mês. O Ibovespa, por sua vez, ganhou 0,66%, chegando a 172.458 pontos, com ganho semanal de 2,35%. O contraste entre a bolsa em alta e o câmbio pressionado revela a desconfiança do mercado em relação à trajetória fiscal.
Pacote fiscal: avanço no Senado, incerteza na Câmara
O plenário aprovou o texto-base por 45 votos a 31 na noite de quinta-feira. A proposta prevê regras mais rígidas para o crescimento dos gastos, possibilidade de bloqueio temporário de despesas obrigatórias e corte de até 20% em benefícios tributários às empresas. O governo projeta economia de até R$ 60 bilhões em 2027, sendo R$ 50 bilhões para metas fiscais e R$ 10 bilhões para novas despesas, como o Pé-de-Meia Universitário.
Quatro destaques ainda precisam ser votados pelos senadores antes de o projeto seguir para a Câmara. Analistas alertam: se os deputados enfraquecerem pontos sensíveis — como os limites ao uso de créditos tributários pelas companhias —, a percepção de risco pode piorar.
Visão do mercado: ceticismo calibrado
Para Ricardo Trevisan, CEO da Gravus Capital, o pacote traz avanços importantes, mas “é preciso calibrar o entusiasmo”. Ele destaca que as estimativas privadas ficam abaixo dos R$ 50 bilhões a R$ 60 bilhões projetados pelo Executivo, já que o texto depende fortemente de receitas extras e de gatilhos que só funcionam se acionados. A votação na Câmara será o verdadeiro teste de credibilidade.
O recado do Banco Central
Em evento do Barclays, o presidente Gabriel Galípolo afirmou que a autoridade monetária não controla toda a curva de juros. A redução dos prêmios de risco — e, consequentemente, das taxas futuras — depende da credibilidade do país, que por sua vez exige a diminuição dos riscos percebidos pelos investidores. O sinal é claro: política fiscal consistente é pré-condição para juros mais baixos.
Alívio externo: inflação ao produtor nos EUA
O índice de preços ao produtor (PPI) americano subiu 0,3% em outubro, bem abaixo da expectativa de 0,4% e da alta revisada de 1,4% em setembro. O dado reduz a pressão sobre o Federal Reserve para elevar os juros de forma mais agressiva, o que costuma favorecer ativos de risco em emergentes — embora o efeito tenha sido limitado no câmbio local.
Varejo surpreende, mas economia dá sinais mistos
As vendas no comércio cresceram 0,2% em setembro frente a agosto, contra previsão de queda de 0,2%. Na comparação anual, a alta foi de 1,7%, acima do 1% esperado. Apesar do resultado positivo, o setor permanece praticamente estagnado, com pequenas oscilações nos últimos meses, enquanto indústria e serviços mostram desaceleração mais clara.
- Maiores altas: equipamentos de informática e comunicação (+7,6%), combustíveis (+2,8%), roupas e calçados (+2,5%).
- Maiores quedas: móveis e eletrodomésticos (-2,6%), supermercados e alimentos (-0,5%).
O varejo ampliado — que inclui veículos, material de construção e atacado de alimentos — também avançou 0,2% no mês.
Tecnologia e geopolítica mexem com as bolsas globais
As ações da Nvidia caíram 4,34% na quinta-feira após a saída do CEO Jensen Huang, em meio a investigação sobre suspeita de espionagem. O episódio reacende tensões entre EUA e China no setor de chips. Na Ásia, o Hang Seng Tech recuou 3%, acumulando perda semanal de 6,5%. Enquanto isso, uma pane global nos serviços da Microsoft (Outlook, Teams, Copilot) afetou empresas e órgãos públicos; a companhia descartou ataque cibernético e informou restauração gradual.
Nos EUA, o S&P 500 subiu 0,40% e o Dow Jones 0,10%, mas o Nasdaq recuou 0,91%. Na Europa, bolsas fecharam sem direção única: FTSE 100 +0,36%, CAC 40 +0,09%, DAX -0,08%.
O que observar daqui para frente
Três variáveis definirão o próximo movimento do câmbio e dos juros: a votação dos destaques no Senado e a tramitação na Câmara — qualquer diluição do texto eleva o prêmio de risco; a execução orçamentária de 2025, que mostrará se as metas fiscais são factíveis; e a trajetória da inflação americana, que dita o ritmo do Fed. Para o investidor, a recomendação prática é monitorar a curva de juros futuros: se os vértices longos continuarem a subir, o dólar tende a se manter pressionado independentemente do noticiário de curto prazo.
