O agronegócio brasileiro enfrenta o ciclo de crédito mais severo da história, segundo o Banco do Brasil, e a conta não fecha nem com safra recorde. A combinação de juros altos, clima adverso e custos em dólar criou um buraco financeiro que atinge desde o pequeno produtor até as grandes tradings.
Mas o tamanho real do rombo — e quem vai pagar a conta — ainda está por ser revelado.
O ciclo perfeito que virou armadilha
Tudo começou com a Selic a 2%, crédito barato e commodities nas alturas. O produtor endividou-se para comprar terra, máquinas e tecnologia, apostando na continuidade do cenário.
A virada foi brutal: juros subiram, Chicago despencou e o clima deixou de colaborar. Resultado: a renda caiu, mas o passivo permaneceu indexado ao câmbio e à taxa alta.
Dados do Banco Central mostram que a inadimplência no crédito rural saltou para patamares que não se viam desde a crise de 2008. Em Mato Grosso, epicentro da soja, o calote projetado beira 6,3% — acima do auge da quebra do Lehman Brothers.
Por que o Brasil sofre mais que EUA e Europa?
A crise é global: agricultores americanos amargam cinco anos de queda de renda, e o USDA injetará US$ 55 bilhões em subsídios apenas este ano. Na Europa e Austrália, o cenário se repete.
A diferença crucial está no colchão de amortecimento:
- EUA e UE: subsídios giram em torno de 10% da receita bruta.
- Brasil: apoio estatal mal passa de 2%.
Sem rede de proteção, o produtor brasileiro repassa o prejuízo para a cadeia — fornecedores, cooperativas e bancos — acelerando o contágio.
A anatomia da dívida invisível
O endividamento não vive só nos contratos oficiais do BNDES ou Pronaf. Ele migrou para instrumentos privados de difícil rastreamento:
- CPR (Cédula de Produto Rural) lastreada em safra futura.
- Crédito direto de tradings e cooperativas.
- Financiamento de insumos com fornecedores (barter).
Essa pulverização dificulta renegociações coletivas e esconde o real tamanho do passivo. “Há um desencontro entre o passivo acumulado e a renda futura das propriedades”, resume Pedro de Camargo Neto, veterano do setor.
O efeito cascata: menos tecnologia, menos produtividade
Sem caixa e com crédito caro, o corte imediato vem no pacote tecnológico. A consultoria Volt Partners projeta queda de 12% nas vendas de insumos de alta performance neste ano.
Menos semente melhorada, menos fertilizante, menos defensivo. A conta chega na colheita: o Imea estima que o lucro operacional (Lajida) da safra 2026/27 em Mato Grosso cairá 35% sobre a anterior, que já havia recuado 20%.
É um círculo vicioso: dívida alta → menos investimento → menor produtividade → menor receita → mais dívida.
Câmbio: remédio para uns, veneno para outros
O dólar alto ajuda quem exporta soja e milho — a receita em reais sobe. Mas eleva o custo de 85% dos fertilizantes e de parte expressiva do diesel e defensivos, todos importados.
Quem produz para o mercado interno (feijão, arroz, hortifrúti) não tem a “proteção” da moeda estrangeira. Receita em real achatado, custo indexado ao dólar. Margem negativa na certa.
O que observar daqui para frente
Três variáveis ditarão o ritmo da recuperação em 2027:
- Geopolítica: fim da guerra na Ucrânia ou novas sanções ao Irã alteram fluxo e preço de fertilizantes.
- Demanda asiática: a aposta do setor é ampliar vendas para economias emergentes da Ásia, único vetor de crescimento robusto no horizonte.
- Clima: La Niña/El Niño definirão se a produtividade volta a patamares históricos ou se a quebra se repete.
Enquanto isso, o consumidor urbano já sente o reflexo: a MacroSector projeta alta média de 23% nas commodities internacionais este ano, pressionando a inflação dos alimentos na gôndola. A porteira fechou o balanço no vermelho; a conta chega na mesa de todos.
