Uma nova pesquisa Ipespe/Abrapel coloca Flávio Bolsonaro (PL) com 50,5% dos votos válidos contra 49,5% de Lula (PT) no segundo turno de 2026. A diferença de um ponto percentual está dentro da margem de erro de 2,6 pontos, configurando um empate técnico puro. Para quem toma decisões de capital, o dado mais relevante não é quem lidera, mas a volatilidade que esse equilíbrio injeta nos ativos de risco nas próximas semanas.
O movimento por trás dos números
Não é apenas uma fotografia do momento. Desde a primeira sondagem pós-primeiro turno, a distância entre os candidatos vem encolhendo de forma consistente. Na estreia dos levantamentos, Flávio abria 5,4 pontos de vantagem (52,7% a 47,3%) — fora da margem de erro. Hoje, essa frente evapora.
A trajetória sugere migração real de eleitores, não apenas ruído estatístico. O primeiro turno já havia entregado a disputa mais apertada desde a redemocratização: 47,03% contra 45,16%, separando os dois por menos de 2,3 milhões de votos em um universo de 110 milhões.
Por que o mercado deve monitorar a abstenção
Especialistas ouvidos reservadamente apontam dois vetores que podem virar a eleição nas próximas duas semanas — e nenhum deles aparece nas manchetes tradicionais:
- Abstenção seletiva: no primeiro turno, 21,3% do eleitorado não compareceu. Pequenas variações na participação por região ou faixa de renda alteram o resultado final.
- Voto “silencioso”: parcela do eleitorado de Flávio evita declarar preferência em pesquisas telefônicas, o que pode subestimar sua força real nas urnas.
- Indecisos de última hora: 4% a 6% ainda não definiram o voto ou podem anular. Historicamente, esse grupo quebra para o desafiante em cenários de avaliação negativa do governo.
Reforma tributária virou moeda de troca
O debate econômico migrou para o terreno da Reforma Tributária. Ambos os lados passaram a usar o “cashback” e a devolução de impostos via Pix como promessa de campanha direta ao bolso do eleitor médio. A diferença está no desenho: o plano do PT prevê foco nas faixas mais baixas de renda; a proposta do PL aposta em universalização simplificada.
Para o setor produtivo, a incerteza não é ideológica — é operacional. Dois modelos distintos de transição do IBS/CBS geram cenários de caixa radicalmente diferentes para 2027. Quem precifica contratos de longo prazo hoje trabalha com duas planilhas paralelas.
O calendário que importa para o caixa
O segundo turno está marcado para 25 de outubro. Até lá, três datas funcionam como gatilhos de liquidez e reprecificação:
- 28/10 a 01/11: última semana de propaganda no rádio e TV — momento de maior exposição de propostas econômicas.
- 05/11: divulgação do IPCA-15 de outubro, termômetro inflacionário que pode reforçar ou enfraquecer o discurso de cada lado.
- 12/11: reunião do Copom pós-eleição. A composição da diretoria do BC e a sinalização de juros dependerão do ocupante do Planalto.
Cenários para a alocação de dezembro
Se a eleição se resolver por margem inferior a 1,5 milhão de votos, judicialização e questionamentos de urna alongam a incerteza para além da diplomação. Nesse cenário, a curva de juros reais tende a embutir prêmio de risco adicional de 30 a 50 pontos-base até março de 2027.
Por outro lado, vitória clara — qualquer que seja o lado — permite ao mercado precificar a transição com base no time econômico anunciado. O dólar, hoje em banda de R$ 5,15 a R$ 5,35, romperia para baixo ou testaria R$ 5,50 a depender da percepção de responsabilidade fiscal do ministério da Fazenda.
O que observar daqui para frente
Acompanhe a série histórica do Ipespe nas próximas duas rodadas (previstas para dias 28/10 e 04/11). Se a oscilação permanecer dentro de 1 ponto, o mercado operará “empate” até a apuração. Se um dos lados abrir 3 pontos fora da margem, a reprecificação será imediata e violenta. Enquanto isso, posicione o caixa para lidar com dois orçamentos públicos distintos — porque, até 25 de outubro, ambos são possíveis.
