A Natura reverteu o prejuízo de quase R$ 2 bilhões do ano passado e fechou o terceiro trimestre com lucro líquido de R$ 49 milhões. O número anima, mas esconde uma deterioração operacional que preocupa analistas.
A receita encolheu 3% e o Ebitda recorrente caiu mais de 20%. O mercado esperava mais — e a explicação para a frustração está nas prateleiras vazias.
O balanço em números: o que bateu e o que errou
O faturamento de R$ 5 bilhões superou ligeiramente a projeção de R$ 4,9 bilhões da LSEG. Por outro lado, o Ebitda de R$ 460 milhões ficou aquém dos R$ 483 milhões estimados. A margem pressionada revela que a empresa vendeu menos com custo maior.
- Lucro líquido: R$ 49 milhões (era prejuízo de R$ 2 bi em 2025)
- Receita líquida: R$ 5 bi (-3% a/a)
- Ebitda recorrente: R$ 460 mi (-20,2% a/a)
- Alavancagem: 1,83x (era 2,53x no mesmo período)
Brasil: a indisponibilidade que não passa
A operação doméstica foi o principal freio. A receita no país recuou 9%, uma melhora frente à queda de quase 15% do trimestre anterior, mas ainda “abaixo das expectativas internas”, segundo o próprio balanço.
A companhia admite o problema sem rodeios: a indisponibilidade persistente de produtos trava a recuperação. A reposição de estoques segue lenta e os sinais de reversão são, nas palavras da diretoria, “ainda limitados”.
América Latina e o alívio no endividamento
Fora do Brasil, o cenário é misto. A receita na região estagnou na comparação anual e perdeu fôlego frente ao segundo trimestre. O México puxou a desaceleração para baixo, enquanto a Argentina mantém uma recuperação gradual, porém lenta.
A boa notícia estrutural vem do balanço. A alavancagem financeira caiu de 2,53 vezes para 1,83 vezes. A desalavancagem continua sendo a prioridade número um da gestão, reduzindo o risco de crédito e abrindo espaço para investimentos futuros.
Troca de comando: a aposta em Carlucci
O trimestre marcou a saída de João Paulo Ferreira após uma década no comando. Desde 1º de outubro, Alessandro Carlucci assume como CEO. A transição ocorre no momento em que a empresa tenta sair do modo “reestruturação” para voltar a crescer organicamente.
O novo líder herda a missão de resolver o gargalo logístico e de supply chain que sufoca a venda direta — o coração do modelo da Natura.
O que observar daqui para frente
O lucro do trimestre prova que a empresa parou de queimar caixa, mas não prova que voltou a crescer com saúde. Os próximos dois balanços dirão se a normalização do abastecimento é real ou se o 3º tri foi apenas um respiro contábil favorecido pela base fraca de 2025. Fique de olho na evolução do estoque nos centros de distribuição e na taxa de fill rate (nível de serviço) reportada nas próximas conferências com analistas. Sem produto na prateleira da consultora, não há margem que se sustente.
