A Itaúsa fechou o terceiro trimestre com lucro líquido recorrente de R$ 5,1 bilhões, alta de 25% na comparação anual. O número impressiona, mas a verdadeira história está no que acontece fora do banco.
O resultado do braço não financeiro mais que dobrou, saindo de R$ 267 milhões para R$ 593 milhões. Esse salto muda a tese de investimento para quem acompanha a holding?
O motor que ninguém esperava: gasodutos
A NTS, operadora de gasodutos, foi a grande responsável pela virada. O lucro recorrente da controlada saltou de R$ 84 milhões para R$ 213 milhões no período.
Esse desempenho ofuscou o resultado do Itaú Unibanco, que segue como âncora, mas cresce em ritmo mais previsível. A diversificação, antes vista como ruído, começa a pagar dividendos reais.
A exceção que confirma a regra
Nem tudo foram flores no portfólio. A Dexco, dona de marcas como Deca e Hydra, foi a única a registrar prejuízo: R$ 10 milhões negativos no trimestre.
O resultado isolado não compromete o consolidado, mas acende um alerta sobre o ciclo de construção civil e consumo de bens duráveis. Vale monitorar os próximos balanços da controlada.
Rentabilidade no patamar de elite
A holding elevou o ROE (retorno sobre patrimônio) para 20,7%, ganho de 2,4 pontos percentuais em um ano. No recorrente, a marca bate 21,1%.
Para efeito de comparação, poucas companhias de capital aberto no Brasil sustentam esse nível de eficiência de capital de forma consistente. O número reforça a qualidade da alocação de recursos da gestão.
Dívida sobe, mas a conta fecha
A dívida líquida da holding subiu 29%, atingindo R$ 901 milhões. À primeira vista, um sinal de alerta.
No entanto, o aumento reflete quase integralmente os aportes de R$ 1,2 bilhão feitos na Aegea (saneamento) ao longo de 2026. Não é alavancagem operacional; é investimento em crescimento futuro.
Os números que importam agora
- Lucro Recorrente: R$ 5,1 bi (+25% a/a)
- Não Financeiro: R$ 593 mi (+122% a/a)
- ROE Recorrente: 21,1%
- Dívida Líquida Holding: R$ 901 mi
- Aportes na Aegea (2026): R$ 1,2 bi
O que observar daqui para frente
A maturação dos investimentos na Aegea e o ritmo de geração de caixa da NTS ditam o próximo capítulo. Se o saneamento repetir a trajetória dos gasodutos, a parcela “não bancária” da Itaúsa pode deixar de ser coadjuvante.
Enquanto isso, o investidor ganha uma holding com gestão de capital disciplinada, portfólio diversificado e um banco que continua comprando ações próprias. A equação risco-retorno segue atrativa, desde que a Dexco estabilize e a Aegea entregue o prometido.
