O Magazine Luiza fechou o terceiro trimestre de 2026 com lucro líquido ajustado de R$ 13,9 milhões, uma queda de 34,6% frente ao mesmo período do ano anterior. À primeira vista, o número decepciona, mas um dado preliminar de outubro fez as ações saltarem 4,1% no pregão seguinte. O que o mercado viu que o balanço trimestral não mostrou?
O que o trimestre deixou para trás
A receita líquida recuou 0,9%, para R$ 8,9 bilhões, enquanto o volume total de vendas (GMV) encolheu 3,6%, somando R$ 14,6 bilhões. O e-commerce total foi o principal freio, com retração de 9,8% na comparação anual.
Por outro lado, a rentabilidade operacional segurou a onda. O Ebitda ajustado ficou praticamente estável em R$ 710,1 milhões (variação de -0,2%), com margem mantida em 7,9%. A margem bruta expandiu para 31,6%, impulsionada pelo controle rigoroso de despesas e pelo bom desempenho da Luizacred.
O “pulo do gato” está nos dados de outubro
A empresa surpreendeu ao divulgar números preliminares do mês seguinte ao fechamento do trimestre. A receita bruta de lojas físicas disparou 16% em outubro, após alta de 12% em setembro. No digital, as vendas de estoque próprio cresceram 14%, acelerando frente aos 5% do mês anterior.
Na linguagem do release, houve uma “alteração na dinâmica competitiva do varejo de bens duráveis”. Em português claro: a recuperação judicial da Casas Bahia, decretada em agosto, abriu espaço nas prateleiras e na mente do consumidor.
Varejo físico lidera a recuperação
As vendas em mesmas lojas físicas avançaram 9,5% no trimestre, confirmando que o consumidor voltou a circular nos pontos de venda. Esse movimento sustenta a tese de que o Magalu está capturando market share deixado pelo concorrente em dificuldades.
- Lojas físicas (out/26): +16% YoY
- E-commerce 1P (out/26): +14% YoY
- Mesmas lojas (3º tri): +9,5%
A aposta no ecossistema de marketplaces
Não é só loja própria. A estratégia de “estar onde o cliente está” ganhou corpo: após parceria com AliExpress (2024), Amazon e Mercado Livre (2025), o Magalu anunciou em novembro a entrada na Shopee. A ideia é simples: usar a capilaridade de terceiros para escoar estoque próprio e diluir custos fixos.
Esse movimento transforma a varejista em uma espécie de “seller profissional” de grande porte, reduzindo a dependência do tráfego próprio e amortecendo a volatilidade do canal direto.
Por que o mercado aplaudiu a queda de lucro?
O investidor não olha apenas para o retrovisor. A combinação de margem bruta em expansão, despesas controladas e aceleração súbita de receita em outubro sinaliza ponto de inflexão. A ação fechou a R$ 5,84, superando com folga a alta de 2,2% do Ibovespa no dia.
O que observar daqui para frente
O quarto trimestre será o teste de fogo. A Black Friday e o Natal dirão se a aceleração de outubro é sustentável ou sazonal. Dois vetores merecem atenção redobrada: a integração da operação de marketplace (logística, comissões, canibalização) e a execução da prometida “revolução da IA” no varejo, que a gestão cita como próximo grande driver de eficiência. Quem acompanha o setor deve monitorar se a margem Ebitda consegue furar o teto dos 8% nos próximos balanços.
