A taxa de investimento brasileira permanece travada abaixo de 20% do PIB há uma década, fechando 2025 em 16,8% e atingindo 16,1% no segundo trimestre de 2026. O governo Lula promete romper essa barreira com parceria privada, mas o cenário atual aponta para um impasse de difícil resolução.
O dado expõe uma fragilidade estrutural: desde o segundo trimestre de 2014, quando a economia entrou em recessão, o indicador não superou o patamar de 20%. O recorde histórico, de 21,53%, data do terceiro trimestre de 2010.
Dois freios simultâneos: juros altos e cofre vazio
Analistas convergem para uma explicação dupla. De um lado, a Selic elevada encarece o crédito e inibe aportes das empresas em máquinas, equipamentos e construção. Do outro, a União mal consegue honrar compromissos correntes, sobrando margem zero para investimentos públicos.
“Há uma restrição do lado do setor privado com as taxas de juros muito altas, e o setor público no Brasil investe pouco em relação à média mundial, porque não sobra dinheiro”, resume Francisco Pessoa Faria, sócio da Logos Economia e pesquisador do FGV Ibre.
Para Rodolpho Sartori, da Buysidebrazil, o crescimento puxado apenas por consumo e renda — o motor atual — tem prazo de validade curto. “Não quer dizer que a economia vai ter uma crise, mas que não tem muito de onde tirar um vetor novo”, alerta.
O abismo em relação aos pares globais
O atraso fica nítido na comparação internacional. Em 2022, último ano consolidado para o ranking, o Brasil aplicou 17,8% do PIB em formação bruta de capital fixo. Veja a distância:
- Média mundial: 26,2%
- Mundo sem China: 22,8%
- América Latina (ex-Brasil): 21%
A mínima histórica nacional — 14,3% no segundo trimestre de 2017, governo Temer — serve de piso, mas o teto permanece inalcançável. No acumulado anual, o índice não passa de 20% desde 2014; o pico foi 20,9% em 2013.
Produtividade e envelhecimento: a conta que chega
Faria argumenta que o patamar ideal deveria orbitar os 20%, longe do atual 15-16%. A razão é demográfica: com a população envelhecendo rápido, só o ganho de produtividade — viabilizado por capital fixo moderno — sustenta o crescimento.
A analogia é direta: um trabalhador com enxada produz menos que outro com trator e tecnologia. Sem investimento em ativos fixos, a “enxada” segue sendo a regra em muitos setores.
O plano do governo e a incógnita fiscal
O programa da atual gestão aposta em três eixos para virar o jogo:
- Ampliar aportes públicos em infraestrutura logística e social;
- Estimular investimento privado na indústria, com foco em inovação e “setores de futuro”;
- Criar condições para queda sustentada dos juros, combinando inflação controlada e responsabilidade fiscal.
O entrave, porém, está na credibilidade da âncora fiscal. Analistas veem incertezas na trajetória da dívida, o que mantém o prêmio de risco — e os juros longos — elevados. Sem sinal claro de equilíbrio nas contas, o ciclo vicioso (juros altos → baixo investimento → baixo crescimento → pressão fiscal) tende a persistir.
O que observar daqui para frente
O termômetro dos próximos trimestres será a execução do Orçamento de Investimento da União e a resposta do crédito direcionado (BNDES, debêntures incentivadas). Se a taxa de FBCF/PIB não romper consistentemente os 17,5% em 2026, a meta dos 20% vira promessa para o próximo ciclo político. Para o decisor de negócios, o recado é prático: planeje cenários com custo de capital alto e oferta de infraestrutura aquém da demanda.
