A Cosan confirmou a saída de Marcelo Martins após duas décadas no comando do grupo. A partir de janeiro, o vice-presidente Guilherme Penin assume a cadeira principal em meio a uma reestruturação agressiva de ativos e dívidas.
A transição não é apenas burocrática: o novo CEO herda a missão de concluir a venda de participações estratégicas e gerir a diluição iminente na Raízen. O que está em jogo para os acionistas?
O executivo que conhece a engrenagem por dentro
Guilherme Penin não é um rosto novo. Há dez anos no grupo, ele comanda atualmente a vice-presidência de estratégia, comunicação e relações institucionais. Sua trajetória de mais de 20 anos no setor de infraestrutura sinaliza continuidade, mas o momento exige mais que conhecimento interno.
A nomeação ocorre via fato relevante publicado na sexta-feira (13). Martins, por sua vez, não sai de cena completamente: permanece nos conselhos de administração da Cosan, Rumo, Compass e Moove, além de assessorar os acionistas em fusões e aquisições.
O “trabalho sujo” já estava feito
Segundo o comunicado oficial, Martins foi peça central em dois movimentos recentes de alto risco. Liderou a capitalização do grupo em 2025, articulando a entrada de novos sócios, e conduziu a complexa recuperação extrajudicial da Raízen ao lado da Shell.
O plano da joint venture de açúcar, etanol e combustíveis foi aprovado pelos acionistas em outubro. Envolve um aumento de capital de até R$ 39,8 bilhões, combinando aporte fresco da Shell com conversão de dívida em ações.
A conta da reestruturação: ativos à venda e diluição certa
O grande desafio de Penin está no balanço. A Cosan colocou à venda fatias em negócios descritos por especialistas como “alta qualidade, menor risco e forte previsibilidade de caixa”. A motivação não é oportunidade de mercado, mas necessidade de equacionar o endividamento.
Nesse xadrez, Rubens Ometto — controlador via fundo Aguassanta — deve injetar cerca de R$ 500 milhões na Raízen. A Cosan, porém, ficará de fora do aporte. Resultado: a participação do grupo na joint venture será diluída.
Raio-X financeiro do grupo (3º Tri/2026)
- Lucro líquido: R$ 190 milhões
- Receita líquida: R$ 11,3 bilhões
- Dívida líquida expandida: R$ 9,5 bilhões
- Portfólio: Rumo, Raízen, Radar, Moove e Compass
O que observar daqui para frente
A transição de comando coincide com o fechamento do ciclo de saneamento do balanço. O mercado deve monitorar três frentes: a velocidade e o preço da venda dos ativos remanescentes, a integração da Raízen pós-recuperação sem aporte da controladora e a execução da estratégia de M&A sob a tutela de Martins no conselho.
Para o investidor, a leitura é clara: a troca de guarda ocorre no momento de maior alavancagem operacional do grupo. A capacidade de Penin transformar a previsibilidade de caixa dos ativos restantes em desalavancagem real ditará o preço das ações nos próximos trimestres.
