O IPCA subiu apenas 0,14% em outubro, a menor taxa desde fevereiro, mas o alívio aparente esconde um detalhe perigoso: a inflação em 12 meses furou o teto da meta oficial, atingindo 4,63%.
O número divulgado pelo IBGE nesta quinta-feira (12) sugere calmaria, porém a composição desse índice revela pressões que o Banco Central não pode ignorar na próxima reunião do Copom.
O vilão continua no prato do brasileiro
Enquanto o índice geral desacelerou de 0,82% para 0,14%, o grupo Alimentação e bebidas acelerou para 1,04%, o maior peso no bolso das famílias. O tomate lidera o ranking de alta com disparada de 19,57% no mês, acumulando quase 90% no ano.
Para o empresário do varejo ou da indústria de alimentos, isso significa margens comprimidas e repasse inevitável ao consumidor final nos próximos meses.
- Tomate: +19,57% (outubro) | +89,76% (ano)
- Cebola: +11,29% (mês) | +108,21% (12 meses)
- Arroz: +4,81%
- Carnes: +2,27% (mês) | +12,09% (12 meses)
Na contramão, cenoura (-9,72%), batata-inglesa (-2,95%) e café moído (-1,03%) deram pequeno respiro. Mas o sinal de alerta permanece aceso para a cesta básica.
O que segurou o índice geral?
Dois grupos pesados puxaram a média para baixo: Transportes (-0,59%) e Habitação (-0,51%). A queda nas passagens aéreas (-9,21%) e na energia elétrica residencial (-1,92%) — efeito da bandeira tarifária verde — mascararam a pressão dos alimentos.
Essa “ajuda” é temporária. A bandeira verde pode mudar a qualquer momento e as passagens aéreas são voláteis por natureza. O alívio no transporte veio também da gasolina (-0,56%), beneficiada por subsídios recentes do governo que têm prazo curto.
O cenário que preocupa o Banco Central
A meta contínua de inflação é 3%, com teto de 4,5%. Estar em 4,63% no acumulado de 12 meses significa que a tolerância já foi rompida. Pela regra atual, o descumprimento formal ocorre se isso persistir por seis meses seguidos.
O mercado já projeta Selic mais alta por mais tempo. Cada dado de serviço ou alimento acima do esperado reforça a tese de juros restritivos até meados de 2025, impactando custo de capital, financiamentos e valuation de ativos.
Diferenças regionais que ninguém comenta
Belém registrou a maior inflação do mês (0,70%), puxada por tomate e energia. Curitiba teve deflação de 0,67%, beneficiada por queda de 16,14% na tarifa de água e esgoto e passagens aéreas mais baratas.
Para quem opera em múltiplos estados, essa assimetria exige precificação regionalizada e gestão de estoque distinta — não dá para usar uma régua única.
O que observar daqui para frente
Três variáveis ditam o próximo IPCA: a safra de hortifrútis (especialmente tomate e cebola), a definição da bandeira tarifária de energia para dezembro e a continuidade dos subsídios aos combustíveis.
Se o clima não ajudar no campo e a bandeira voltar a amarela ou vermelha, a inflação de serviços e alimentos pode reacelerar já em novembro, forçando o Copom a manter viés de alta. O empresário que travar preços agora baseando-se no 0,14% corre risco real de defasagem de custos no primeiro trimestre.
