A Petrobras reconheceu oficialmente que pode fechar 2026 sem cumprir a própria política de preços da gasolina. A pressão vem da escalada do petróleo provocada pela guerra no Irã, que desequilibrou as contas da estatal. A dúvida agora não é se haverá descompasso, mas como a companhia vai administrar essa conta sem perder mercado.
O alerta partiu da diretora de Logística, Comercialização e Mercados, Angélica Laureano, durante a teleconferência do terceiro trimestre. Segundo ela, o diesel está coberto por subsídios do governo, mas a gasolina caminha sozinha — e com o tanque vazio de margem.
O abismo entre diesel e gasolina
Desde o início do conflito, a estatal opera com preços abaixo do mercado internacional. No diesel, a subvenção federal de R$ 3,52 por litro vinha segurando a ponta. Em outubro, porém, a defasagem superou esse valor pela primeira vez, exigindo um alívio recente nas cotações do Brent para voltar ao equilíbrio.
Na gasolina, a situação é mais sensível. O governo zerou impostos federais, mas vetou reajustes da Petrobras para capturar parte desse benefício. Resultado: em setembro, a diferença para o preço de importação passava de R$ 1 por litro. Sem subsídio direto, a exposição é total.
A conta bilionária que não fecha
Analistas do Itaú BBA já sinalizavam o risco de descumprimento da política ainda em outubro. A conta apresentada pelo analista Vicente Falanga, da Bradesco Corretora, dá a dimensão do problema: a estatal deixou de faturar aproximadamente US$ 6 bilhões (R$ 33 bilhões) no ano apenas por manter os preços desalinhados da referência da política vigente.
- Subsídio do diesel: R$ 3,52/litro (fixo)
- Defasagem da gasolina (set/26): > R$ 1,00/litro
- Receita não realizada (estimativa): US$ 6 bilhões
- Etanol na mistura (CIDE): 32% (discussão para 35%)
Esses números explicam por que a diretoria discute internamente uma modificação “conjuntural” nas regras. A ideia é estender o prazo de apuração da política para além de dezembro, ganhando fôlego enquanto a guerra não arrefece.
A defesa da presidente: market share vs. preço
Após a divulgação do rombo estimado, a presidente Magda Chambriard saiu em defesa da cautela. Ela lembrou que, no passado, a perseguição diária das cotações internacionais fez a Petrobras perder dinheiro e market share simultaneamente.
O argumento central desloca o foco do preço isolado para a receita do “Sistema Petrobras”. Com o etanol respondendo por 32% da mistura da gasolina — e a possibilidade de subir para 35% —, a competição interna pelo tanque do consumidor é tão feroz quanto a externa. Aumentar o preço na bomba pode apenas empurrar volume para o concorrente vegetal.
O que observar daqui para frente
O desfecho depende de dois movimentos simultâneos: a duração do conflito no Irã e a disposição política para permitir reajustes ou ampliar subsídios. Se a guerra se alongar, a “modificação conjuntural” deixa de ser hipótese e vira necessidade.
Para o investidor e o gestor de frotas, o sinal claro é: a previsibilidade da política de 2023 está sob tensão máxima. Acompanhe as reuniões do conselho de administração — a próxima pode ditar se a regra se dobra ou se o preço na bomba finalmente sobe.
