A Black Friday deste ano deve movimentar R$ 11,52 bilhões, o maior volume nominal desde 2014. Por trás do número histórico, no entanto, esconde-se uma realidade preocupante: o avanço real sobre 2025 será de apenas 1,8%, o ritmo mais fraco desde 2022, segundo projeção da CNC (Confederação Nacional do Comércio de Bens, Serviços e Turismo).
O dado sinaliza que o varejo está travado. O economista-chefe da entidade, Fábio Bentes, aponta que a combinação de juros altos e endividamento recorde trava o consumo, transformando o que era uma data de expansão agressiva em um evento de mera recomposição de faturamento.
O freio invisível: juros a 61,7% e famílias endividadas
O cenário macroeconômico explica a desaceleração. A taxa média de juros do crédito livre para pessoa física atingiu 61,7% ao ano — o maior patamar para o período desde 2017. Paralelamente, a Selic permanece em 13,75%, encarecendo o parcelamento e inibindo novas dívidas.
O reflexo direto aparece no bolso do consumidor. Em outubro de 2026, 81,6% das famílias brasileiras carregavam algum tipo de endividamento. Dessas, 29,3% já estavam inadimplentes. O uso crescente do crédito rotativo e o impacto das apostas esportivas (bets) no orçamento doméstico completam o quadro de aperto financeiro.
O “trauma” do consumidor muda a regra do jogo
Segundo Bentes, o comportamento de compra mudou de forma estrutural. O brasileiro sai de 2026 com uma “cicatriz” do endividamento recorde, o que o torna extremamente sensível a preço e avesso a novos parcelamentos longos.
- Prioridade absoluta: Menor preço, não marca ou parcelamento estendido.
- Horizonte curto: Rejeição a dívidas que atravessem 2027, ano projetado como de “ajuste fiscal”.
- Cautela extrema: Decisões de compra adiadas até o último momento para comparar ofertas reais.
Essa postura obriga o varejo a uma guerra de margens. Quem não tiver estoque enxuto e precificação agressiva perde a venda para o concorrente — ou para o exterior.
Onde o dinheiro ainda circula: concentração em quatro setores
Apesar do freio geral, dois segmentos concentram mais de 60% de toda a movimentação prevista. A liderança cabe a eletroeletrônicos e utilidades domésticas, com R$ 4,7 bilhões. Móveis e eletrodomésticos aparecem em segundo, com R$ 2,3 bilhões.
O restante do top 4 mostra onde a demanda resiste:
- Hiper e supermercados: R$ 2 bilhões (itens essenciais e perecíveis).
- Vestuário e acessórios: R$ 1,5 bilhão (troca de guarda-roupa sazonal).
Fora desse eixo, o varejo especializado sente o impacto cheio da retração. A inflação medida pelo IPCA-15 acelerou de 4,24% para 4,62% nos últimos três meses, corroendo poder de compra, embora ainda abaixo dos 4,94% de outubro de 2025.
Ameaça silenciosa: a explosão das importações diretas
Um fator novo pressiona o varejo nacional: as remessas internacionais. Nos bimestres de agosto e setembro, o volume de encomendas do exterior saltou 82,6% (53,8 milhões de pacotes). O valor aduaneiro subiu 72,7%, indo de R$ 3,1 bilhões para R$ 5,4 bilhões.
O fim da taxação das “blusinhas” em maio abriu as comportas. Apenas a desvalorização recente do real freou parcialmente esse fluxo. Para o lojista local, a concorrência não vem mais só da loja ao lado, mas de marketplaces globais com custo de estrutura infinitamente menor.
Natal fraco e o que observar nos próximos meses
A projeção para o Natal reforça o pessimismo: crescimento de apenas 1% sobre 2025. Se confirmado, teremos dois meses-chave do varejo com expansão praticamente nula em termos reais.
Para quem decide: monitore a inadimplência do varejo (indicador antecedente de risco de crédito), a taxa de juros do crédito direto ao consumidor (CDC) e o câmbio. Uma alta do dólar reativa a importação direta; uma queda acelera a entrada de produtos chineses. O varejista que sobreviver a 2027 será aquele que tiver caixa para comprar bem, estoque girando rápido e zero dependência de parcelamento longo para fechar venda.
