O Itaú acaba de colocar R$ 1,2 bilhão na Bougainville Reflorestadora, nova sociedade de propósito específico da Klabin no Paraná. O aporte transforma o banco em sócio direto de uma operação que controla 37,3 mil hectares de pinus e eucalipto espalhados por três estados. A pergunta que fica: por que um banco tradicional está comprando terra e árvore em escala industrial?
A resposta não está no crédito agrícola convencional. O movimento sinaliza uma mudança estrutural na forma como grandes instituições financeiras enxergam ativos reais de longo prazo.
O que está por trás da Bougainville
A SPE foi desenhada para gerir e comercializar ativos florestais da Klabin no Paraná, além de comprar e vender madeira de terceiros no Paraná, Santa Catarina e São Paulo. Em números redondos:
- 37,3 mil hectares de base territorial
- Operação em três estados do Sul/Sudeste
- Foco em pinus e eucalipto — as duas espécies que movem a indústria de celulose e painéis
O banco não comprou uma fazenda. Comprou fluxo de caixa previsível, lastro real e exposição a um setor que tem demanda crescente e oferta limitada de terra disponível.
Terceira vez não é coincidência
Este é o terceiro cheque do Itaú em empreendimentos da Klabin. No ano passado, o banco já havia injetado R$ 600 milhões em outras duas SPEs voltadas a florestas na mesma região. Some-se a isso participações na Araucária Florestal e na Jatobá Florestal — subsidiárias da Duratex Florestal, do Grupo Dexco.
O padrão é claro: o Itaú está montando um portfólio florestal privado, diversificado por géneros, geografias e parceiros industriais. Não é aposta pontual. É tese de investimento.
Por que agora e por que florestas
Três vetores explicam o timing:
- Escassez de terra: áreas aptas para plantio comercial no Sul do Brasil estão se esgotando; quem tem posição hoje garante suprimento amanhã.
- Descorrelação: ativos biológicos crescem independentemente do ciclo de juros ou do dólar — proteção natural em carteiras de longo prazo.
- Demanda verde: celulose, embalagens sustentáveis e biomassa criam múltiplas saídas para a mesma madeira.
O comunicado ao mercado saiu na segunda-feira (9), mas o nome do investidor só apareceu em documento protocolado no Cade. Klabin e Itaú não comentaram até o fechamento desta reportagem.
O que observar daqui para frente
O fechamento da operação ainda depende de aval regulatório. Mais relevante: o movimento pode puxar outros bancos para estruturas semelhantes — fundos de pensão e gestoras de recursos já monitoram o precedente. Se a tese se confirmar, veremos mais capital financeiro ancorando ativos florestais antes dominados por players industriais.
Para o empresário do setor, o recado é direto: a competição por terra e madeira ganhou um concorrente com balanço ilimitado e horizonte de décadas. Quem não tiver posição florestal própria ou contratos de longo prazo bem amarrados vai sentir a pressão no custo da matéria-prima.
