A OpenAI reduziu a meta de avaliação para US$ 1,25 trilhão na rodada de captação que pretende levantar US$ 30 bilhões antes de seu IPO, previsto para 2027. O corte de US$ 1,4 trilhão para o valor atual expõe a primeira grande resistência do mercado ao apetite voraz da empresa por capital. A pergunta que fica: o entusiasmo com IA já atingiu o teto?
O valor ainda representa um salto de quase 50% sobre os US$ 852 bilhões atuais, mas a queda na comparação com a proposta inicial sinaliza uma mudança de humor. Segundo o Financial Times, a demanda dos clientes de gestão de fortunas do Morgan Stanley — banco que lidera a oferta ao lado do fundo Dragoneer — foi descrita como “mais fraca do que no passado”, sem a “corrida” vista em rodadas anteriores.
O cansaço de quem já apostou alto
Grande parte da resistência vem de investidores que já colocaram muito dinheiro na mesa. Somente em março de 2025, a OpenAI captou US$ 40 bilhões. Em março deste ano, o recorde foi de US$ 122 bilhões. A rival Anthropic também levantou cerca de US$ 100 bilhões no mesmo período.
Com o bolso cheio de exposição ao setor, muitos gestores preferem esperar. A estratégia agora é observar o IPO da Anthropic, previsto para o fim do ano, para calibrar o preço justo da OpenAI. O temor macroeconômico ajuda: a queda forte das ações de tecnologia nas últimas semanas, puxada por dúvidas sobre a sustentabilidade da infraestrutura de IA financiada por dívida, arrefeceu o apetite por risco.
A ponte para a bolsa em 2027
Essa rodada funciona como uma “ponte” (bridge round) para levar a empresa até a abertura de capital, agendada para o primeiro semestre de 2027. A meta de US$ 30 bilhões não é garantida: a empresa deu prazo até 30 de outubro para adesões e pode fechar a captação com valor menor.
- Líderes cotados: Coatue Management e fundos dos Emirados Árabes Unidos.
- Cláusula estratégica: Direito de preferência sobre nova capacidade computacional desenvolvida pelos parceiros no Oriente Médio.
- Valuation alvo: US$ 1,25 trilhão (pré-investimento).
O que observar daqui para frente
O diretor de investimentos do Rockefeller Global Family Office, Jimmy Chang, resume o dilema: o mercado precisa de um IPO bem-sucedido para validar as cifras trilionárias. Sem a estreia na bolsa, a liquidez trava e a pressão por retornos aumenta. Se a Anthropic conseguir precificar seu IPO em patamares elevados, a porta se abre para a OpenAI. Caso contrário, novas reduções de valuation — ou rodadas menores — serão inevitáveis antes de 2027.
