O Ibovespa fechou a semana com alta de 2,35%, aos 172.457 pontos, mas o índice esconde uma guerra de extremos. Enquanto a Magazine Luiza decolou 39%, a CSN despencou 15% em apenas cinco pregões.
O dólar não deu trégua e encerrou a R$ 5,655, acumulando valorização semanal de 2,66%. A dúvida que fica: o que explica tanta divergência em tão pouco tempo?
O pacote fiscal que não convenceu ninguém
O Senado aprovou na quinta-feira (12) o pacote de ajuste das contas públicas. A promessa é de economia entre R$ 50 bilhões e R$ 60 bilhões em 2027, com melhora de R$ 27,9 bilhões no resultado primário.
Na prática, porém, o mercado viu mais maquiagem do que solução estrutural. O BTG Pactual calcula que a medida transforma um déficit de 0,14% do PIB em superávit de 0,05% no ano que vem, mas alerta: a trajetória da dívida segue insustentável.
Enquanto o fiscal era dissecado, a ata do Copom reforçou o cenário de juros altos por mais tempo. A Selic parada em 13,75% reflete uma economia freando, mas com expectativas de inflação desancoradas.
Inflação e exterior: mais lenha na fogueira
O IPCA de outubro subiu 0,14%, acima do consenso, apesar da desaceleração frente aos 0,82% de setembro. Para a Convexa Investimentos, a combinação de incerteza fiscal e dívida crescente impede queda sustentável nos juros longos.
Lá fora, o caos tomou conta. A Nvidia viu o CEO Jensen Huang renunciar após escândalo envolvendo vazamento de chips para a China. O tombo da ação arrastou o setor de tecnologia em Wall Street.
Para completar, o CPI americano veio quente e cravou 85,5% de chance de alta do Fed em dezembro, para a faixa de 4,00% a 4,25%. Juros altos nos EUA pressionam o real e alongam o ciclo de aperto por aqui.
Os vencedores: varejo e frigoríficos no topo
A Magazine Luiza (MGLU3) foi a estrela solitária da semana. A ação saltou de R$ 5,61 para R$ 7,81 — alta de 39,22% — impulsionada por balanço do 3T26 que mostrou recuperação operacional consistente.
O movimento contagiou outros nomes cíclicos sensíveis a juros e consumo:
- Minerva (BEEF3): +30,65%
- Hapvida (HAPV3): +27,64%
- MBRF (MBRF3): +16,91%
- MRV (MRVE3): +13,26%
O denominador comum? Apostas de que o pico de juros passou e o consumo volta a respirar em 2025.
Os perdedores: siderurgia e bancos sangram
Do outro lado, a CSN (CSNA3) liderou as quedas com -15,65%, cotada a R$ 3,72. O prejuízo líquido de R$ 1,247 bilhão no terceiro trimestre reverteu lucro de R$ 76 milhões um ano antes e assustou até os mais otimistas.
O Banco do Brasil (BBAS3) não ficou longe: -11,85%, a R$ 15,10. O lucro recorrente de R$ 1,3 bilhão frustrou o consenso de R$ 3 bilhões. O temor central é a deterioração da carteira de crédito sem sinais de estabilização.
Outras vítimas da aversão a risco:
- CSN Mineração (CMIN3): -7,75%
- Brava Energia (BRAV3): -6,69%
- Vivara (VIVA3): -5,86%
O que observar daqui para frente
A polarização da semana deixa um recado claro: balanços estão ditando o ritmo, não o índice cheio. Empresas com entrega operacional (Magalu, Minerva) atraem capital; quem decepciona (CSN, BB) é punido sem piedade.
Na agenda imediata, três variáveis mandam no jogo: a tramitação final do pacote fiscal na Câmara, a evolução das expectativas de inflação no boletim Focus e a decisão do Fed em dezembro. Qualquer ruído nesses vetores deve amplificar a volatilidade — e a separação entre vencedores e perdedores — nas próximas sessões.
