O Nubank encerrou o terceiro trimestre com lucro líquido de US$ 1,09 bilhão, alta de 31% em moeda neutra, mas o número que fez o mercado reagir não foi o resultado final. A controladora Nu Holdings revisou para baixo a projeção do índice de eficiência para 2024 — agora entre 19% e 19,5% —, sinalizando que gasta menos para gerar cada real de receita. A surpresa tem um motor claro: a inteligência artificial está mudando a matemática do headcount.
O motor por trás da eficiência: IA no lugar de gente
Em conversa com analistas, o CFO Rob Livingston foi direto: o ritmo de contratações desacelerou abaixo do planejado porque a IA elevou a produtividade das equipes atuais. “Estamos observando benefícios significativos da IA, que nos ajuda com nossa capacidade e produtividade”, afirmou o executivo.
O efeito prático é imediato: menos salários, benefícios e custos de onboarding para sustentar uma base que já ultrapassa 140 milhões de clientes. A política de retorno ao escritório, anunciada no ano passado, também anda mais devagar que o previsto, o que alivia pressões de custo imobiliário no curto prazo.
Receita forte, inadimplência sob controle (por enquanto)
A receita totalizou US$ 6,26 bilhões (alta de 37%), alinhada às expectativas. A carteira de crédito expandiu 33%, mas o índice de inadimplência acima de 90 dias subiu de 6,7% para 7,3%.
Livingston classificou a alta como sazonal e consequência de decisões de risco tomadas entre o fim de 2023 e o início de 2024. “Não estamos vendo nenhuma evidência de um agravamento exógeno generalizado em nossa carteira”, garantiu. O mercado precificou a explicação: as ações subiram cerca de 4% no after-market.
- Lucro líquido: US$ 1,09 bi (+31% a/a)
- Receita: US$ 6,26 bi (+37% a/a)
- Eficiência 2024 (guidance): 19% a 19,5% (antes ~20%)
- Inadimplência 90 dias: 7,3% (vs 6,7% no 2T24)
- Clientes totais: 100 milhões+
Expansão global: o ‘não’ para megadeals e a aposta orgânica
Questionado sobre aquisições — rumores de setembro apontavam negociação pelo britânico Monzo por US$ 13 bi —, o CEO David Vélez traçou uma linha dura. “O padrão teria que ser extremamente alto para que fizéssemos uma fusão ou aquisição completa”, disse. A preferência declarada é pelo crescimento orgânico, mesmo com a expansão para fora da América Latina recém-iniciada.
A postura conservadora em M&A remove um vetor de risco de execução que assustava investidores, mas coloca toda a pressão de valorização na capacidade do banco de escalar seus produtos atuais em novos territórios sem tropeçar em regulação ou cultura local.
O que observar daqui para frente
Três variáveis vão ditar a tese de investimento nos próximos trimestres: a sustentabilidade da inadimplência abaixo de 7,5% num cenário de juros ainda restritivos no Brasil; a prova de conceito da IA em escala — se o ganho de eficiência se mantém sem contratações massivas; e a execução da expansão internacional puramente orgânica. O guidance de eficiência revisado é um sinal de maturidade operacional; mantê-lo em 2025 será a verdadeira prova de fogo.
