Alexandre D’Ambrosio acaba de assumir a vice-presidência da CSN, convocado pessoalmente pelo novo CEO Fabio Schvartsman. A missão é clara: ajudar a siderúrgica a sair de um endividamento que sufoca a operação. Mas a escolha carrega um simbolismo que vai muito além do organograma.
Os dois trabalharam juntos na Vale, onde D’Ambrosio geriu a resposta institucional ao rompimento da barragem de Brumadinho. Agora, a crise é financeira, e o prazo para resultados é curto.
A jogada de Schvartsman: confiança testada no fogo
Schvartsman assumiu o comando da CSN em setembro, encerrando mais de 14 anos de gestão de Benjamin Steinbruch, que permanece como presidente do conselho. A troca de guarda sinaliza uma mudança de cultura: menos centralização, mais governança corporativa.
Trazer D’Ambrosio — que deixou a vice-presidência de assuntos corporativos da Vale há exatamente um ano — reforça esse roteiro. O executivo não é um “homem de ferro” da siderurgia, mas um especialista em gestão de reputação e relações institucionais em cenários de alta tensão.
Para o mercado, o recado é direto: a prioridade número um é reestruturar o balanço e reconquistar a confiança de credores e investidores.
O tamanho do buraco: números que explicam a urgência
O balanço do segundo trimestre expôs a fragilidade da companhia. A dívida bruta supera R$ 58 bilhões, e a alavancagem (dívida líquida/EBITDA) fechou em 3,49 vezes — bem acima do conforto ideal para o setor.
O prejuízo líquido de R$ 773,1 milhões entre abril e junho multiplicou por seis o resultado negativo do ano anterior. A vilã foi a variação cambial, que inflou as despesas financeiras.
- Dívida bruta (2T24): ~R$ 58 bi
- Alavancagem: 3,49x Dívida Líquida/EBITDA
- Prejuízo 2T24: R$ 773,1 mi
Venda bilionária e cortes na mineração: o turno da reestruturação
A venda da divisão de cimentos para o grupo chinês Huaxin, por R$ 12,7 bilhões, foi o primeiro grande movimento de “turnaround”. O caixa entra justamente para atacar o passivo e reduzir a alavancagem.
Mas o ajuste não para nos ativos. A CSN Mineração, segunda maior exportadora de minério de ferro do país, já avisou que vai cortar projeções de produção e compra de minérios de terceiros para 2026. A justificativa: o custo do frete marítimo está corroendo as margens.
Essa decisão afeta diretamente a geração de caixa futura. Menos volume vendido significa menos receita para abater a dívida — um dilema clássico de quem precisa encolher para sobreviver.
O que observar daqui para frente
O próximo grande teste será a divulgação do resultado do terceiro trimestre, ainda sem data confirmada. O mercado vai mirar três variáveis: se a alavancagem começou a ceder de forma consistente, se a venda dos ativos de cimento já refletiu no caixa líquido e se a nova gestão consegue estancar a sangria cambial.
A chegada de D’Ambrosio sugere que Schvartsman quer blindar a narrativa da empresa enquanto executa a cirurgia financeira. Para o investidor, a equação é simples: a execução do plano de desalavancagem nos próximos dois trimestres ditará se a CSN vira caso de “turnaround” bem-sucedido ou se o endividamento seguirá ditando o ritmo da ação.
