O Banco Central decretou 21 liquidações extrajudiciais apenas em 2026, o maior volume anual desde 2002. Onze delas têm impressão digital direta do caso Master, mas o contágio atingiu muito além do conglomerado de Daniel Vorcaro.
Esse número não é apenas uma estatística: sinaliza uma guinada radical na postura do regulador. Entender o que vem pela frente pode definir a sobrevivência de players pequenos e médios no mercado.
O gatilho que mudou as regras do jogo
Tudo começou na manhã de 18 de novembro de 2025. De uma só vez, o BC liquidou o Banco Master, o Banco Master de Investimento, a Master Corretora e o Banco Letsbank. No mesmo ato, o Banco Master Múltiplo entrou em regime de administração especial, sendo liquidado definitivamente em março de 2026.
O Will Bank, também do grupo, resistiu por um tempo. A expectativa era de venda, mas o não pagamento da cadeia de cartões — incluindo a bandeira Mastercard — selou seu destino. A liquidação ocorre quando o regulador entende que a instituição não tem mais recuperação possível.
O efeito dominó: 10 instituições “sem dono” também caíram
Das 21 liquidações do ano, 10 não pertenciam mais a Vorcaro, mas carregavam seu DNA ou conexões perigosas. O cenário expõe como a malha fina do BC se fechou sobre todo o ecossistema contaminado.
- CBSF (ex-Reag): investigada por “ciranda financeira” que inflava ativos do Master e suspeita de laços com o PCC.
- Banco Pleno (ex-Voiter): sob controle de Augusto Lima desde 2025, alvo da Operação Compliance Zero por fraudes em carteiras de crédito vendidas ao BRB.
- Trustee e Banvox: liquidadas em setembro, ligadas a Mauricio Quadrado, ex-sócio do Master.
O recado é claro: o passado compartilhado cobra a fatura no presente.
Por que o pêndulo do BC virou para o lado duro
Para Bruno Balduccini, do Pinheiro Neto Advogados, formou-se uma “tempestade perfeita”. O boom de instituições de pagamento nanicas, a explosão de fraudes via Pix e a fiscalização frouxa sobre esses participantes criaram o ambiente ideal para o descontrole. O caso Master foi a faísca que obrigou o regulador a virar a chave.
Além da pressão de mercado, há um fator interno: a suspeita de envolvimento de dois ex-gestores da Supervisão Bancária no escândalo. O BC está, nas palavras do especialista, “contra a parede”.
Novas exigências de capital: a porta de entrada fechou
A resposta regulatória veio rápida e pesada. Para operar no país, o capital mínimo das instituições de pagamento saltou de R$ 1 milhão para R$ 9,2 milhões. O teto subiu de R$ 9 milhões para R$ 32,8 milhões. O prazo para adequação total termina em 1º de janeiro de 2028.
Foi uma mudança radical em janela curta. Dois anos para remodelar o mercado inteiro, segundo Balduccini. Some-se a isso as regras para criptoativos (novembro de 2025) e a proibição das bets, que já derrubou a instituição de pagamento MW, de Joinville.
O que os números não mostram: processos e inabilitações
Não foram apenas liquidações. Houve salto substancial em processos administrativos sancionadores, resultando em multas pesadas e inabilitações de gestores. Clientes de grandes escritórios relatam surpresa com a rigidez e a falta de flexibilidade dos diferentes departamentos do BC.
O caso Master também gerou o maior resgate da história do FGC: mais de R$ 50 bilhões. Os grandes bancos tiveram de aportar recursos para recompor o fundo, o que ampliou o lobby por regras mais duras.
Estabilização à vista? A aposta dos especialistas
Tanto Balduccini quanto Ricardo Hammoud (FGV) concordam: 2026 foi um ponto fora da curva. A tendência é de queda nas liquidações à medida que as novas regras forem internalizadas e a “porta de entrada” se mantiver fechada para modelos frágeis.
Hammoud define o momento como uma “depuração”: separar o joio do trigo. O BC está em fase de aprendizado, usando tentativa e erro para calibrar a regulação sem sufocar a inovação. “Não pode regular demais, mas também não pode regular de menos”, resume.
O que observar daqui para frente
O calendário de 2028 é o divisor de águas. Instituições que não atingirem o novo piso de capital sairão do sistema — por liquidação ou M&A. Para empresários e investidores, o sinal é monitorar a capacidade de captação dos players menores e a velocidade de consolidação do setor de pagamentos. Quem não tiver caixa ou governança robusta para atender ao novo padrão, simplesmente deixará de existir.
