A Cosan confirmou nesta sexta-feira (13) que Marcelo Martins deixa o cargo de CEO em janeiro após duas décadas no grupo. Para seu lugar, sobe Guilherme Penin, atual vice-presidente de estratégia. A troca ocorre no momento em que o conglomerado acelera a venda de ativos para equacionar a dívida e digere a reestruturação bilionária da Raízen.
Martins permanece nos conselhos de administração da Cosan, Rumo, Compass e Moove, além de assessorar acionistas em fusões e aquisições. Mas a pergunta que fica é: a mudança de comando altera o ritmo da reorganização financeira em curso?
Quem é Guilherme Penin e por que ele foi o escolhido
Penin não é um rosto novo. Ele carrega mais de 20 anos de experiência em infraestrutura e uma década de casa, liderando atualmente as áreas de estratégia, comunicação e relações institucionais. A promoção interna sinaliza continuidade na execução do plano estratégico, mas com um perfil mais voltado à articulação política e de mercado — essencial para a fase de desinvestimentos que se avizinha.
Diferente do antecessor, que veio da operação, o novo CEO tem trânsito forte em Brasília e no mercado de capitais. Isso pode facilitar as negociações das participações que o grupo colocou à venda.
O legado de Martins: capitalização e o resgate da Raízen
A gestão que se encerra tem dois marcos indiscutíveis. Em 2024, Martins conduziu a capitalização da Cosan, atraindo novos sócios para fortalecer o balanço. Paralelamente, liderou as tratativas da recuperação extrajudicial da Raízen — aprovada pelos acionistas em outubro —, costurando um acordo complexo com a Shell.
O plano da joint venture prevê um aumento de capital de até R$ 39,8 bilhões, combinando aporte fresco da Shell com conversão de dívida em ações. Rubens Ometto, via fundo Aguassanta, deve injetar cerca de R$ 500 milhões. A Cosan, contudo, não participará, o que resultará na diluição de sua fatia na produtora de etanol e açúcar.
A urgência por trás da troca: venda de ativos e dívida
Especialistas apontam que a sucessão não é casual. A Cosan está em processo ativo de venda de participações em negócios “de alta qualidade, menor risco e forte previsibilidade de caixa”. A necessidade de reorganizar o passivo ditou o timing.
Os ativos no radar incluem fatias em empresas que compõem o portfólio diversificado do grupo. A execução dessas vendas, sem destruir valor, será o primeiro grande teste de fogo para Penin no comando.
Raio-X financeiro: o tamanho do desafio no 3º tri de 2026
Os números mais recentes mostram a dimensão da engrenagem que o novo CEO herdará:
| Indicador | Valor |
|---|---|
| Lucro líquido | R$ 190 milhões |
| Receita líquida | R$ 11,3 bilhões |
| Dívida líquida expandida | R$ 9,5 bilhões |
Empresas do grupo: Rumo, Raízen, Radar, Moove e Compass.
O que observar daqui para frente
A transição foi desenhada para ser suave: Martins fica no conselho e na assessoria de M&A. O mercado deve monitorar três frentes nos primeiros 100 dias de Penin:
- Velocidade e preço das vendas de ativos: se o grupo consegue desovar participações sem “queima” de valuation.
- Integração pós-recuperação da Raízen: como a diluição da Cosan afeta a governança e a geração de caixa consolidada.
- Trajetória da dívida expandida: se a combinação de desinvestimentos e resultado operacional reduz o alavancagem para patamares de conforto (abaixo de 2,5x Dívida/EBITDA).
Para o investidor e o executivo de negócios, a mensagem é clara: a estratégia não muda, mas a execução ganha novo condutor. A capacidade de Penin transformar ativos “de prateleira” em liquidez real determinará se a troca de comando foi apenas sucessão ou virada de chave.
