A Anthropic enviou a bancos detalhes de uma oferta pública inicial que poderia movimentar quase US$ 70 bilhões — e recolheu o material horas depois, alegando erro nos preços. O episódio expõe a tensão entre a ambição da startup de IA e a realidade de um mercado que já derrubou ofertas concorrentes.
O documento original indicava a venda de 866,7 milhões de ações Classe A, faixa de US$ 70 a US$ 80 cada. Se confirmado o teto, a operação bateria US$ 69,3 bilhões. Mas a empresa não esclareceu qual número está errado, deixando investidores em suspense às vésperas do roadshow.
O que o documento revelava — e o que sumiu
Além da oferta primária (recursos para o caixa da empresa) e secundária (dinheiro para acionistas atuais), o prospecto trazia um detalhe estratégico: US$ 26 bilhões em compromissos de colocação privada junto a gigantes da tecnologia. Google, Nvidia, AMD, Broadcom, Micron, Microsoft e TSMC comprariam ações Classe N — com direitos econômicos, sem voto — pelo mesmo preço do IPO.
Essa estrutura blinda a governança dos fundadores enquanto garante capital de quem fornece a infraestrutura que a Anthropic precisa. A liquidação ocorreria logo após a oferta pública.
O momento não ajuda
O roadshow começa nesta terça-feira (10), com precificação prevista para a semana seguinte. Só que o cenário mudou desde que a empresa começou a se preparar. Juros altos derrubaram valuations de infraestrutura de IA: a CoreWeave adiou seu IPO e viu suas ações e títulos desabarem.
Investidores chegaram a cogitar US$ 2 trilhões para a Anthropic. Hoje, o teto de mercado comentado nos bastidores é US$ 1,5 trilhão — uma queda de 25% nas expectativas.
Crescimento forte, mas desacelerando
A receita do terceiro trimestre atingiu US$ 17 bilhões, alta de 47% sobre o trimestre anterior. Parece impressionante, mas o ritmo perdeu fôlego frente aos períodos anteriores. A empresa carrega US$ 895,4 bilhões em compromissos futuros de capacidade computacional, majoritariamente com Amazon e Google — parceiros que também são concorrentes.
Parte dessa infraestrutura depende de financiamentos fora do controle da Anthropic. O risco de concentração é real.
- Oferta original: 866,7 milhões de ações Classe A (US$ 70–80)
- Colocação privada: US$ 26 bi com 7 gigantes de tech (ações Classe N, sem voto)
- Roadshow: inicia 10/06; precificação na semana seguinte
- Valuation de mercado: teto atual estimado em US$ 1,5 trilhão
- Receita Q3: US$ 17 bi (+47% trimestre a trimestre)
- Compromissos futuros: US$ 895,4 bi em compute/infraestrutura
O que observar daqui pra frente
A versão corrigida do prospecto deve sair nos próximos dias. O ponto crítico não é apenas o preço por ação, mas quanta demanda real existe para papéis de uma empresa que queima caixa em escala industrial e depende de rivais para rodar seus modelos. Se a faixa de US$ 70–80 se mantiver, o teste de fogo será a adesão dos investidores institucionais no roadshow — e se os US$ 26 bilhões dos parceiros estratégicos continuam de pé.
Para quem acompanha o setor, a sinalização mais importante virá da participação (ou ausência) de Amazon e Google na colocação privada. Elas já são investidoras, fornecedoras e concorrentes. O quanto estão dispostas a colocar agora dirá mais sobre o futuro da Anthropic do que qualquer número no prospecto.
