A Embraer fechou o terceiro trimestre de 2026 com a maior receita da história para o período: US$ 2,3 bilhões (R$ 12,1 bilhões), alta de 17% na comparação anual. Entregou 66 jatos e viu a carteira de pedidos tocar US$ 35,7 bilhões. Mas o lucro líquido ajustado caiu 13%, para US$ 73,6 milhões.
Como uma fabricante bate recordes de faturamento e encomendas, mas ganha menos? A resposta está nos bastidores da estrutura de capital e na dinâmica de impostos.
Os números que impressionam o mercado
A performance operacional foi robusta em todas as frentes. A aviação executiva puxou as entregas com 41 unidades, seguida por 22 jatos comerciais e três de defesa. O destaque, porém, vai para a carteira de pedidos (backlog), que saltou 14% em um ano, sinalizando demanda aquecida para os próximos trimestres.
Confira a divisão das 66 aeronaves entregues entre julho e setembro:
- Aviação Executiva: 41 unidades
- Aviação Comercial: 22 unidades
- Defesa e Segurança: 3 unidades (KC-390 Millennium)
Por que o lucro encolheu com a receita em alta?
O lucro líquido ajustado recuou de US$ 84,3 milhões para US$ 73,6 milhões. Segundo a companhia, o vilão não foi a operação, mas sim a linha financeira. O aumento das despesas financeiras líquidas e a mordida maior de impostos consumiram a expansão da margem operacional.
Em resumo: a fábrica vende mais e melhor, mas o custo do dinheiro e a carga tributária reduziram o resultado final que chega ao bolso do acionista.
Serviços e Defesa lideram crescimento por segmento
Todas as quatro divisões cresceram na comparação com o terceiro trimestre de 2025, mas em ritmos distintos. A área de Serviços e Suporte brilhou com avanço de 30%, reflexo da frota maior em operação demandando manutenção e peças.
A Defesa e Segurança cresceu 22%, impulsionada pelas entregas do cargueiro militar KC-390 Millennium. Já a aviação comercial avançou 13% e a executiva, 12%.
Guidance revisado: meta mais alta para 2026
A confiança na continuidade do ciclo positivo fez a gestão elevar a projeção de faturamento para o ano cheio. A nova banda varia entre US$ 8,4 bilhões e US$ 8,6 bilhões, superando o teto anterior de US$ 8,5 bilhões.
Essa revisão sugere que o quarto trimestre deve manter o ritmo forte de entregas e reconhecimento de receita, especialmente no segmento executivo, que costuma concentrar faturas no fim do ano.
O que observar daqui para frente
O investidor deve monitorar dois vetores principais. Primeiro, a trajetória das despesas financeiras: com a Selic em patamar elevado, o custo da dívida e a remuneração de aplicações impactam diretamente o resultado líquido. Segundo, a conversão do backlog recorde em caixa operacional, especialmente no programa KC-390, que depende de cronogramas governamentais. A combinação de demanda firme com gestão de custos financeiros ditará se o próximo trimestre transformará faturamento recorde em lucro recorde.
