A chinesa Huaxin fechou a aquisição da CSN Cimentos por R$ 12,7 bilhões, em uma das maiores operações de fusão e aquisição do país. O acordo, assinado no sábado (7), injeta fôlego imediato no caixa do grupo de Benjamin Steinbruch, cuja dívida total gira em torno de R$ 42 bilhões. A grande dúvida agora é a velocidade do aval regulatório e os próximos passos da siderúrgica.
Os números por trás do negócio
Do valor total da transação, cerca de R$ 3 bilhões correspondem à assunção de dívidas da unidade de cimento. O restante entra direto no bolso da CSN, reduzindo a alavancagem financeira que preocupava investidores há trimestres.
A disputa foi acirrada. A Huaxin bateu a proposta de um consórcio formado pela Votorantim e pela italiana Cementir, conforme antecipado pelo mercado em outubro. A escolha do comprador asiático não foi por acaso: a estrutura da operação facilita a vida no Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade).
Por que o Cade deve correr
A Huaxin possui apenas pedreiras no Brasil, sem fábricas de cimento integradas. Isso significa ausência de sobreposição horizontal — o principal gatilho para investigações antitruste longas. Fontes próximas ao processo apostam em uma aprovação com “mais celeridade” comparada ao cenário alternativo.
Se a Votorantim tivesse levado, a análise seria complexa. A líder de mercado comprando um player relevante exigiria remédios estruturais, como venda de ativos ou restrições de preço, arrastando o fechamento por meses.
Assessores e estratégia de desinvestimento
O Morgan Stanley assessorou a CSN; o Itaú BBA representou os chineses. Com o cheque garantido, a pressão para vender a divisão de infraestrutura diminui drasticamente. O grupo agora avalia se vende parte ou a totalidade desse braço, mas sem o desespero de caixa que ditava o ritmo até semana passada.
O movimento se soma a outras vendas recentes:
- Ativo de aço na Alemanha: ~R$ 3 bilhões;
- Dois ativos em Portugal e um na Espanha: em negociação, mas com valor somado bem inferior ao negócio alemão.
O que observar daqui para frente
O fechamento definitivo depende do “sim” do Cade. Enquanto isso, o mercado monitora dois vetores: a destinação exata dos recursos líquidos (amortização de dívida cara vs. investimento) e a definição do futuro da CSN Infra. A venda da cimentícia resolve a urgência, mas a tese de valor da CSN ainda passa pela execução do plano de desalavancagem total.
