Investidores chineses voltaram a fechar grandes aquisições no Brasil logo após a reeleição de Lula, e a compra da CSN Cimentos por R$ 12,7 bilhões pelo grupo Huaxin é apenas o cartão de visitas. A dúvida que fica é: até onde vai essa onda de compras e por que nem todo atrativo brasileiro entra no radar asiático?
O movimento de R$ 12,7 bilhões que sinaliza a tendência
O anúncio da aquisição da CSN Cimentos, concretizado neste domingo, coloca os chineses no comando da segunda maior cimenteira do país, ficando atrás apenas da Votorantim. Para André Moor, chefe de banco de investimento do Bradesco BBI, o sinal político enviado pelas urnas reabriu as portas para uma agenda de negócios mais intensa com o gigante asiático.
“A gente deve abrir mais negócios com os chineses”, afirmou o executivo em encontro com jornalistas. A leitura interna é a de que o alinhamento diplomático reduziu a percepção de risco regulatório e geopolítico para o capital de Pequim.
Disciplina chinesa: não é compra por compra
Engana-se quem pensa que o apetite renovado significa cheque em branco. Segundo Moor, os grupos chineses mantêm uma postura rigorosa de valuation, recusando-se a pagar prêmios injustificados. A estratégia permanece focada em ativos que combinem escala, previsibilidade de caixa e sinergia logística.
Esse pragmatismo explica por que o interesse estrangeiro por fusões e aquisições, de forma geral, não arrefeceu. São investidores de longo prazo, que tomam decisões baseadas em fundamentos setoriais e não em ciclos eleitorais de curto prazo.
Brasil no radar: conferência em Nova York bate recorde
Como termômetro dessa demanda, o Bradesco BBI realizará na próxima semana uma conferência em Nova York para 250 investidores institucionais — o maior número da história do evento. A fila para acessar a tese brasileira reforça a visão de que o país ocupa uma posição privilegiada para quem busca diversificação geopolítica e exposição a commodities e infraestrutura.
O filtro macro: por que só ‘ativos troféu’ entram na mira
Mas nem tudo são flores. A indefinição sobre a trajetória fiscal nos próximos anos funciona como um funil estreito. Danilo Ene Borges, head de M&A do banco, explica que os alvos no momento são exclusivamente os chamados “ativos troféu”. Entenda o perfil:
- Setores: Infraestrutura, energia, saneamento e petróleo.
- Características: Alta qualidade, baixo risco operacional e geração de caixa previsível.
- Motivação do vendedor: Necessidades pontuais de reorganização societária ou redução de alavancagem.
O caso da Cosan ilustra bem o momento: o grupo colocou participações à venda para equacionar a estrutura de dívida, atraindo exatamente o perfil de comprador que busca segurança em meio à volatilidade macroeconômica.
Mercado de capitais fica para 2027: a conta da Selic
Se o mercado de M&A ferve, o de ofertas públicas de ações (ECM) permanece no freezer. A incerteza fiscal somada às dúvidas sobre a Selic empurrou as janelas de liquidez para o ano seguinte. A estimativa base do BBI aponta para dez follow-ons (ofertas subsequentes) em 2027.
O número pode dobrar caso haja espaço para um ciclo consistente de queda dos juros. Já as aberturas de capital (IPOs) dependem de uma visibilidade ainda maior sobre a trajetória da taxa básica. O cenário do banco projeta a Selic a 12,75% ao final de 2027 — um ponto percentual abaixo do patamar atual e mais otimista que a precificação do mercado, que trava em 13,75%.
O que observar daqui para frente
O xadrez para os próximos trimestres tem duas peças centrais: a execução do arcabouço fiscal e a velocidade do afrouxamento monetário. A reconexão de confiança entre governo e mercado, citada por Moor como condição sine qua non, ditará se a fila de “ativos troféu” se transforma em volume real de IPOs e follow-ons. Para o empresário e investidor, o recado é claro: a liquidez chinesa está na mesa, mas o filtro de qualidade nunca esteve tão alto.
