A narrativa de “Povo contra Mercado” não é apenas retórica política; é uma aposta deliberada contra a aritmética fiscal que já cobrou seu preço no Brasil recente. Ao tratar o ajuste de contas como inimigo dos vulneráveis, o governo repete a equação que, há uma década, levou ao colapso da atividade e ao impeachment.
A diferença crucial está no horizonte: o marxismo clássico previa uma ruptura revolucionária. O petismo atual opera dentro da ordem democrática, mas financia a expansão social com endividamento acelerado. O resultado prático é uma ilusão de harmonia que se desfaz quando os juros reais disparam.
O flerte com a heterodoxia e o fantasma de Lara Resende
Lideranças como Guilherme Boulos e Gleisi Hoffmann adotaram a tese de André Lara Resende: a de que gastos públicos não pressionam a inflação e que a taxa de juros seria inócua para controlá-la. A “solução simples”, nas palavras de Gabriel Galípolo, seria derrubar a Selic na marra.
O experimento não é inédito. Dois casos recentes mostram o desfecho previsível:
- Turquia (2021-2023): Erdogan forçou queda de juros, incendiando a inflação acima de 80% e colapsando a lira, até ser forçado a reverter a política.
- Brasil (2011-2015): Dilma Rousseff derrubou a Selic de 12,5% para 7,25%. A inflação explodiu, exigindo alta posterior para 14,25%. O saldo: depressão técnica, perda de grau de investimento e crise política terminal.
O “caminho do meio” lulista: agonia prolongada
Diferente de Dilma, Lula tem instinto de sobrevivência. Ele busca conciliar as pontas, dividindo o bolo entre “Povo” e “Mercado”. É daí que nasce o Plano Moretti: um conjunto de medidas paliativas — esparadrapos, na definição do colunista — para estancar a hemorragia do gasto sem cortes estruturais.
Esse “caminho do meio” evita a morte súbita, mas condena o país a uma agonia longa. O roteiro combina:
- Juros reais estratosféricos por tempo indeterminado;
- Conflito interno permanente (o “fogo amigo” petista contra o ajuste);
- Crescimento medíocre e dívida/PIB em trajetória de alta.
A única saída desse labirinto seria uma virada brusca de rota no futuro próximo: um ajuste fiscal dramático, com revisão de benefícios e regras de indexação, que hoje soa politicamente impossível.
A fatura da escolha pelo dólar a R$ 5,50
Após o primeiro turno de 2022, o mercado ofereceu uma janela: dólar caindo, juros futuros cedendo. Era o momento para anunciar um choque de credibilidade e surfar a onda. O presidente escolheu o negacionismo da fórmula “Povo versus Mercado”.
Entre governar com a moeda americana a R$ 4,50 ou a R$ 5,50, optou pela segunda. A diferença não fica no Palácio do Planalto; ela migra para o custo do crédito imobiliário, para o preço do combustível, para a rentabilidade da poupança do trabalhador.
O que observar daqui para frente
O cenário base mantém a Selic restritiva e o câmbio pressionado. Três variáveis definem se a “agonia” vira crise aguda ou estagnação controlada:
- Execução do arcabouço fiscal 2.0: Se a regra de gasto segurar a expansão primária sem exceções, ganha-se tempo.
- Autonomia do Banco Central: A capacidade de Galípolo manter a política monetária descolada da pressão política é o último dique.
- Reação do Congresso: A disposição para aprovar medidas de receita (fim de subsídios, tributação de fundos imunes) sem contrapartidas de gasto.
Enquanto a equação política for resolvida no grito — “chantagem”, “terrorismo fiscal” —, a conta chega no vencimento do título público. E quem paga, invariavelmente, é o mesmo “Povo” que a retórica diz defender.
