O SoftBank Group fechou o trimestre encerrado em setembro com um prejuízo líquido de US$ 7,06 bilhões (1,115 trilhão de ienes), revertendo o lucro de 2,5 trilhões de ienes visto um ano antes. O número chocou o mercado, que projetava ganho de 53,5 bilhões de ienes segundo consenso da Visible Alpha. A derrocada expõe a fragilidade de uma estratégia concentrada quase exclusivamente em inteligência artificial.
Diferente do trimestre anterior, impulsionado pela valorização da OpenAI, desta vez a conta veio de duas frentes simultâneas: perdas no portfólio de investimentos e um revés operacional pesado nos Estados Unidos. A holding japonesa precisou contabilizar 597,2 bilhões de ienes em perdas extraordinárias ligadas à revisão de contratos de equipamentos para geração de energia em data centers de IA no território americano.
O buraco negro dos data centers nos EUA
A unidade SB Energy, braço de infraestrutura energética do grupo, revisou radicalmente seu plano de aquisição de turbinas e sistemas de geração. A justificativa oficial cita a “evolução das exigências dos projetos em andamento e planejados”. Na prática, o custo para manter a infraestrutura pronta para a demanda explosiva de computação subiu mais rápido que a capacidade de execução.
Esse ajuste contábil sozinho explica mais da metade do prejuízo total reportado. Mostra também que a corrida por energia firme — gargalo número um da IA generativa hoje — tem cobrado um preço alto até para quem tem caixa profundo.
Portfólio sob pressão: OpenAI, Arm e o IPO travado
Enquanto a Arm Holdings, controlada pelo SoftBank, entregou lucro acima do esperado graças à demanda por chips de IA, o lado de venture capital sangrou. A OpenAI, maior aposta da casa, levantou menos da metade do alvo em sua última rodada, ficando avaliada em US$ 1,25 trilhão — abaixo da meta. O SoftBank já aportou US$ 64,6 bilhões na startup, deterndo cerca de 13% do capital.
Para completar, a SB Energy adiou seu IPO nos EUA após resistência do mercado à avaliação proposta. A concorrente Anthropic, por sua vez, mantém plano de abertura de capital ainda este mês, testando o apetite real por ativos de IA pura.
- Prejuízo trimestral: US$ 7,06 bi (1,115 tri ienes)
- Perda em energia/data centers: 597,2 bi ienes
- Investimento total na OpenAI: US$ 64,6 bi (13% de participação)
- Lucro da Arm no período: Acima das expectativas
O veto chinês e a guinada para IA física
Outro golpe veio de Pequim. A China bloqueou a compra de US$ 5,4 bilhões da divisão de robótica da ABB, acordo anunciado em outubro de 2025. A ideia era fundir robótica industrial com modelos de IA — a chamada “IA física” — criando uma vitrine para aplicações em manufatura e logística. O veto trava a diversificação que Masayoshi Son buscava fora do ecossistema de software puro.
Essa movimentação sinaliza que o SoftBank tenta sair da condição de “investidor financeiro” para se tornar operador de infraestrutura crítica de IA. O preço da transição, porém, está aparecendo no balanço antes da receita.
O que observar nos próximos trimestres
A concentração de risco é o ponto central. Com a Arm performando bem, mas a OpenAI exigindo capital constante e a infraestrutura energética gerando baixas contábeis, o fluxo de caixa livre do grupo depende quase inteiramente de eventos de liquidez — IPOs, vendas parciais ou novas rodadas de valuation.
Investidores devem monitorar três variáveis: a execução do plano revisado de data centers nos EUA, o desfecho do IPO da Anthropic como termômetro de mercado e qualquer sinal de nova injeção de capital na OpenAI. A capacidade do SoftBank de financiar sua própria aposta sem diluir acionistas ou recorrer a alavancagem excessiva definirá se o prejuízo de setembro foi um acidente de percurso ou o novo normal.
