O diretor financeiro da CSN, Marco Rabello, renunciou ao cargo nesta segunda-feira (9) para assumir a mesma função na Aegea, gigante do saneamento controlada pela Itaúsa. A troca ocorre menos de 48 horas após a siderúrgica confirmar a venda de sua divisão de cimentos para a chinesa Huaxin por R$ 12,7 bilhões.
A movimentação pegou o mercado de surpresa pela velocidade e pelo timing: Rabello estava no posto desde 2024 e era peça-chave na estruturação do desinvestimento bilionário. O que motiva um executivo a sair logo após fechar a maior transação da história recente da companhia?
A troca de comando imediata
Em fato relevante, a CSN informou que a renúncia vale para as cadeiras de diretor financeiro e de relações com investidores. Para não criar vácuo de poder, o conselho indicou o presidente-executivo Fabio Schvartsman para acumular a área financeira interinamente. A diretoria de RI ficará, também provisoriamente, com Pedro Barros Mercadante Oliva.
A siderúrgica fez questão de frisar que a mudança “não altera sua estratégia, operações ou compromissos”. O comunicado tenta acalmar acionistas diante de uma sucessão não planejada no meio de um processo complexo de redução de alavancagem.
O pano de fundo: a venda que mudou o tabuleiro
No fim de semana, a CSN sacramentou a venda da CSN Cimentos — segunda maior produtora do país — para a Huaxin. Os números da operação explicam a relevância do momento:
- Valor total: R$ 12,7 bilhões (enterprise value).
- Impacto na dívida: Expectativa de redução bruta da alavancagem para cerca de 1,5x Dívida Líquida/EBITDA.
- Fechamento: Sujeito a aprovações regulatórias (Cade e órgãos chineses).
Rabello liderou a modelagem financeira e as negociações com os chineses. A conclusão do deal era vista como o “gran finale” de sua gestão na empresa. A ida para a Aegea sugere que o ciclo de reestruturação da CSN, ao menos na visão dele, estava de fato encerrado.
O novo tabuleiro: Aegea e a sombra da Itaúsa
Pouco após o anúncio da saída, a Aegea divulgou a eleição de Rabello como CFO com efeito imediato. A movida não é aleatória. A companhia de saneamento tem a Itaúsa como acionista de referência e vive ciclo intenso de aquisições e preparação para um eventual IPO.
O perfil do executivo casa com o momento da Aegea: experiência em market access, gestão de dívida corporativa e M&A de grande porte. Diferente da CSN, que entra em fase de desalavancagem e simplificação, a Aegea demanda estruturação de capital para crescer via concessões e aquisições.
Reação do mercado e o “day after”
As ações da CSN (CSNA3) fecharam o pregão de segunda em alta de 1,81%, a R$ 4,49, desempenho levemente inferior ao do Ibovespa (+2,22%). O viés positivo reflete o alívio com a venda do ativo de cimento, mas a troca no comando financeiro injeta uma dose de incerteza no curto prazo.
Analistas monitoram dois pontos sensíveis: a velocidade na nomeação de um CFO efetivo e a condução do caixa proveniente da Huaxin. Schvartsman tem histórico operacional, mas acumular a vice-presidência financeira em empresa do porte da CSN exige foco exclusivo que o cargo de CEO não permite por longo período.
O que observar daqui para frente
Três frentes definirão se a transição será suave ou turbulenta:
- Nomeação definitiva: Prazo e perfil do novo CFO (mercado vs. interno).
- Destino do caixa: Cronograma de amortização de dívidas caras e política de dividendos.
- Integração na Aegea: Capacidade de Rabello replicar a disciplina de capital em ambiente regulado e em expansão.
Para o investidor, o sinal é claro: a CSN virou a página do endividamento extremo, mas perde o arquiteto dessa virada. A Aegea, por sua vez, ganha um executivo testado em fogo alto. O próximo trimestre dirá se a aposta da Itaúsa no nome dele para liderar a finanças do saneamento foi o lance de mestre que o mercado ainda não precificou.
