O preço do trigo caiu 13% nas bolsas internacionais em menos de três semanas, mas o pão na padaria segue mais caro. Em Chicago, o contrato de dezembro recuou de US$ 7,04 para US$ 6,10 o bushel — uma diferença de quase US$ 1 por unidade de 27 quilos. No Paraná, referência nacional, a tonelada estaciona em R$ 1.564, segundo o Cepea, sem refletir o alívio externo.
Essa desconexão entre campo e gôndola esconde um cenário mais complexo: o Brasil caminha para uma das maiores importações da história enquanto a safra global encolhe. Entender os números por trás dessa conta revela por que o alívio no bolso pode demorar — e onde estão os riscos para 2025.
O choque de oferta que ninguém esperava
A safra mundial 2026/27 deve fechar em 822 milhões de toneladas, 22 milhões a menos que no ciclo anterior, projeta o USDA. A queda não é uniforme: a União Europeia revisou a produção para 124 milhões de toneladas, dois milhões abaixo da estimativa de agosto, o que reduz o potencial de exportação do bloco para 29 milhões.
Do outro lado do Atlântico, a Argentina surpreende. A colheita foi reavaliada para 24 milhões de toneladas — três milhões acima do previsto em setembro. Não iguala o recorde do ano passado, mas alivia a pressão sobre os estoques globais. Já a Austrália colhe 29,9 milhões, queda de 17% frente ao ciclo anterior.
Rússia e Ucrânia mantêm volumes semelhantes a 2025/26, mas o escoamento segue travado pelo conflito. O Canadá produz 36 milhões (11% a menos que no ano passado), ainda acima da média quinquenal de 33 milhões, com exportações que podem tocar 30 milhões de toneladas.
Brasil: dependência recorde e conta alta
O quadro interno é o mais frágil em décadas. A Conab estima produção de apenas 5,7 milhões de toneladas — uma das menores da série histórica — diante de um consumo anual de 12 milhões. O déficit obriga importações de no mínimo 7,1 milhões de toneladas, volume que figura entre os maiores já registrados.
Enquanto isso, as exportações brasileiras minguaram: apenas 970 mil toneladas embarcadas no ano até outubro, contra 2,3 milhões em todo 2024, segundo a Anec. O país virou importador líquido de forma estrutural, exposto a fretes, câmbio e logística alheia.
- Produção nacional: 5,7 mi ton (Conab)
- Consumo interno: 12 mi ton
- Importação projetada: 7,1+ mi ton
- Exportação 2024 (jan-out): 970 mil ton
Por que o pão não ficou mais barato?
A queda em Chicago ainda não atravessou a cadeia. Nas últimas quatro semanas, o pão francês subiu 1,15% na capital paulista e acumula 2,7% no ano, mede a Fipe. Moinhos e padarias trabalham com contratos de longo prazo e estoques formados a preços mais altos; o repasse — se vier — tende a ser lento e parcial.
Há também o câmbio. O dólar pressiona o custo de importação mesmo com a commodity em baixa. Cada centavo de alta na moeda americana anula parte do ganho na bolsa de Chicago. Para o consumidor final, a equação segue desfavorável no curto prazo.
O que observar nos próximos meses
A safra argentina entra no mercado entre dezembro e março — seu volume real confirmará se o alívio nos preços se sustenta. No hemisfério norte, o clima de inverno nas planícies americanas e europeias ditará o potencial da próxima colheita. No Brasil, o plantio 2025 começa no segundo trimestre; qualquer expansão de área depende de margens que, hoje, seguem apertadas pelo custo de insumos.
Para o empresário do setor alimentar, o sinal é de cautela: travar contratos de importação em janelas de baixa pode proteger margens, mas exige timing. Para o investidor, a volatilidade cambial e a dependência externa tornam o trigo um ativo de risco indireto em carteiras expostas a alimentos e varejo. O pão barato, por ora, segue no campo das projeções.
