A Cosan oficializou a saída de Marcelo Martins após duas décadas no grupo e nomeou Guilherme Penin como novo CEO a partir de janeiro. A transição ocorre no momento exato em que o conglomerado acelera a venda de ativos para reduzir a dívida expandida de R$ 9,5 bilhões.
Martins não sai de cena: permanece nos conselhos da Cosan, Rumo, Compass e Moove, além de assessorar acionistas em fusões e aquisições. Mas a caneta passa para as mãos de quem comanda a área de estratégia e relações institucionais há dez anos.
Por que a troca acontece agora
O movimento não é isolado. Desde 2024, Martins liderou dois processos pesados: a capitalização da holding — fechada em 2025 com entrada de novos sócios — e a recuperação extrajudicial da Raízen, aprovada pelos acionistas em outubro.
Com a reestruturação da joint venture com a Shell encaminhada, o foco muda para a execução do plano de desinvestimento. Penin assume justamente quando o grupo precisa converter participações em caixa sem destruir valor.
O que Penin herda: números e desafios
- Lucro do 3º tri: R$ 190 milhões
- Receita líquida: R$ 11,3 bilhões
- Dívida líquida expandida: R$ 9,5 bilhões
- Portfólio: Rumo, Raízen, Radar, Moove e Compass
A dívida expandida é o termômetro. Cada ativo posto à venda — descritos por analistas como “alta qualidade, menor risco e forte previsibilidade de caixa” — precisa gerar liquidez sem sinalizar desespero ao mercado.
O tabuleiro da Raízen e a diluição de Ometto
A recuperação da Raízen aprovou aumento de capital de até R$ 39,8 bilhões. A Shell entra com dinheiro novo; dívidas viram ações. Rubens Ometto, via fundo Aguassanta, deve aportar cerca de R$ 500 milhões. A Cosan, porém, ficará de fora — o que dilui sua fatia na produtora de açúcar, etanol e distribuição.
Essa equação muda a alavancagem do grupo e o poder de fogo para novas aquisições. Penin terá de explicar ao mercado como a holding captura valor mesmo com participação menor no ativo mais visível.
A ponte para 2025: o que observar daqui pra frente
Três frentes ditam o ritmo dos próximos trimestres: a velocidade das vendas de participações não essenciais, a integração da nova estrutura de capital da Raízen e a capacidade de Penin manter a confiança de credores enquanto reduz o custo de dívida.
O primeiro teste virá nos balanços do primeiro trimestre: se a geração de caixa das controladas (Rumo e Compass, sobretudo) sustentar o serviço da dívida sem novas captações caras, a transição terá validado a tese de continuidade. Caso contrário, o mercado cobrará um plano B mais agressivo — e o nome de Penin estará no centro da negociação.
