O dólar fechou a quinta-feira cotado a R$ 5,65, renovando a tensão entre economistas do governo e acendendo um sinal vermelho que vai muito além das manchetes. Para o cidadão comum, a moeda cara não é apenas um número no telejornal: ela já encarece a “blusinha” comprada em plataformas chinesas e pressiona a inflação de bens importados. A pergunta que fica é se há plano para conter a escalada ou se o remendo fiscal atual basta.
Por que o dólar caro assusta mais que a Selic alta
Políticos entendem o dólar como um termômetro “pop” da economia: quando sobe, a confiança do eleitor cai, mesmo entre os mais pobres. Diferente da taxa Selic, cujo mecanismo é opaco para a maioria, o câmbio afeta direto o preço do celular, da panela e da roupa que chega pelo e-commerce internacional.
Essa sensibilidade aumentou. Dados recentes mostram que famílias de renda mais baixa passaram a participar ativamente do comércio exterior via marketplaces asiáticos. Assim, a desvalorização do real deixa de ser um problema “dos ricos” e vira inflação real na cesta de consumo de quem ganha menos.
A origem do fogo: 80% é caso interno
Nem toda alta vem de fora. Desde o início de outubro, cerca de 80% da valorização da moeda americana tem raiz em “rolos domésticos” — a expressão técnica para a desorganização fiscal. O movimento recente até recebeu empurrão dos juros futuros nos EUA, mas a fragilidade local é que permite o contágio.
Enquanto o IPCA mostrava alívio, o real seguia fraco. Isso prova que o mercado precifica risco estrutural, não apenas conjuntura externa. Credores cobram prêmio maior para financiar a dívida pública quando não enxergam trajetória crível de equilíbrio.
O que falta para o câmbio parar de sangrar
Não existe mágica. Especialistas convergem para um conjunto mínimo de condições que qualquer plano macroeconômico precisa atender para devolver credibilidade:
- Conter o ritmo do gasto: não significa cortar à força, mas estancar a aceleração automática das despesas obrigatórias.
- Revisão quadrienal: projeto de quatro anos para revisar benefícios tributários e gastar melhor.
- Receitas extras: podem vir de tributação sobre grandes fortunas (patrimônios acima de R$ 15 milhões, já em discussão na Câmara) ou fechamento de brechas fiscais.
Remendos “Moretti” não resolvem o estrutural
O que se viu até agora foram medidas de emergência — o chamado “Plano Moretti 1” — desenhadas para tapar buracos de 2024 e 2025. Um “Plano 2” já é articulado para 2027. São curativos: estancam sangramento pontual, mas não fecham a ferida fiscal de longo prazo.
Sem um arcabouço convincente, o investidor segue exigindo juros reais elevados nos títulos longos. Isso encarece o crédito imobiliário, o financiamento de veículos e o capital de giro das empresas, freando a atividade real.
O patamar de R$ 6,00 é a próxima fronteira do pânico
Entre meados do ano e o primeiro turno das eleições, o dólar rodou em torno de R$ 5,15. O salto para a faixa de R$ 5,65 já embute prêmio de risco significativo. Se a moeda firmar acima de R$ 6,00 — nível visto no fim de 2024 e início de 2025 —, a pressão inflacionária se torna indiscutível e o Banco Central perde margem para cortar a Selic.
O que observar daqui para frente
O foco deve estar na tramitação das medidas de receita no Congresso e na disposição do Executivo para apresentar, de fato, a revisão plurianual de despesas. O câmbio deixará de ser “alerta pop” para virar crise cambial se o mercado perceber que o ciclo de remendos se alonga sem data para o conserto definitivo. Acompanhe a votação do projeto sobre grandes fortunas e a definição da meta fiscal de 2026: são os próximos gatilhos para o real.
