O dólar fechou quinta-feira a R$ 5,65, mas o número que assusta economistas do governo não é esse — é a origem da alta. Desde outubro, cerca de 80% da desvalorização do real nasceu de problemas domésticos, não de turbulências externas.
A moeda americana flutuava em torno de R$ 5,15 até o primeiro turno das eleições. O salto para o patamar atual já pressiona a inflação e sinaliza deterioração nas condições financeiras do país.
Por que o dólar caro incomoda mais que juros altos
Politicos entendem o dólar. É um indicador “pop”: o eleitor sente no bolso ao comprar eletrodomésticos, roupas em plataformas chinesas ou planejar viagens. Pesquisas de confiança e avaliação de governo reagem quase em tempo real à cotação.
Juros longos — aqueles que não dependem da Selic — causam estrago maior, mas são invisíveis para a maioria. O dólar, não. R$ 6, patamar visto entre dezembro de 2024 e janeiro de 2025, tira o sono de qualquer equipe econômica.
A conta dos “rolos domésticos”
O diagnóstico é direto: sem plano macroeconômico crível, credores cobram mais caro para financiar a dívida pública. Quem tem capital se protege ou retira recursos. O resultado aparece no câmbio.
- Origem da alta recente: 80% doméstica desde outubro
- Patamar pré-eleitoral: R$ 5,15 (meados de 2024)
- Pico recente: acima de R$ 6 (dez/2024 a jan/2025)
- Fechamento de referência: R$ 5,65
O IPCA mais comportado não segurou a moeda. O vetor dominante segue sendo a percepção de risco fiscal.
Remendos no lugar de projeto
O chamado “Plano Moretti 1” — nome interno do pacote fiscal — tramita no Congresso sem clareza sobre o que sobreviverá. Um “Plano 2” já é cogitado para cobrir buracos de 2027. São emergências, não estratégia.
Um plano aceitável pelo mercado precisaria de:
- Controle do ritmo de crescimento das despesas (não necessariamente cortes)
- Aumento de receitas via revisão de benefícios tributários
- Horizonte de quatro anos para execução
- Possível tributação de patrimônios acima de R$ 15 milhões — proposta já protocolada na Câmara
Enquanto o governo apresenta curativos, o câmbio precifica a incerteza.
O que observar daqui para frente
O dólar a R$ 5,65 já embute prêmio de risco elevado. Se a cotação firmar acima de R$ 5,80 por período prolongado, a pressão sobre o BC para intervenções ou alta de juros cresce. O Congresso dita o ritmo: a tramitação do pacote fiscal — e sua desidratação — será o termômetro das próximas semanas. Quem precifica ativos no Brasil já fez a conta; a fatura chega no câmbio.
