Jensen Huang renunciou ao comando da Nvidia em 12 de novembro, quatro dias após admitir um caso extraconjugal. Colette Kress, diretora financeira desde 2013, assume interinamente sem nunca ter sido preparada para o posto. As ações já recuaram cerca de 14% desde o escândalo.
O contraste com a Apple é brutal: lá, a sucessão de Tim Cook levou anos. Aqui, a maior fabricante de chips de IA do planeta trocou de líder num fim de semana. A pergunta que fica é se a máquina de dinheiro consegue rodar sem o arquiteto que a construiu.
O que Kress herda: números que assustam (e seduzem)
Dois terços da capacidade global de processamento para inteligência artificial rodam em silício da Nvidia. A margem bruta beira 75% — a AMD, principal rival, estaciona nos 55%. Para o ano fiscal em curso, analistas projetam receita acima de US$ 400 bilhões (R$ 2,26 trilhões), quase o dobro de 2023. O caixa soma US$ 100 bilhões (R$ 565 bilhões) em recursos líquidos.
Em resumo: Kress comanda a vaca leiteira mais produtiva do vale do silício. Mas o leite pode azedar se a confiança dos parceiros rachar.
Primeiro teste: balanço de 17 de novembro
A teleconferência de resultados será o debute público da nova chefe. Um trimestre muito acima do consenso acalmaria o mercado. Não basta, porém: investidores querem garantias de que a meta de 70% de crescimento de receita para o próximo ano permanece de pé.
A concorrência não espera. AMD, Google e Amazon aceleram o desenvolvimento de chips próprios para IA. Cada semana de hesitação na Nvidia é quota de mercado cedida.
Cadeia de fornecimento: o gargalo que Huang domava
A Nvidia admite não conseguir atender a toda a demanda. O lançamento do sistema Vera Rubin, próxima geração de IA, já enfrenta atrasos de fabricação na versão mais avançada. Entregar no prazo exige coordenação cirúrgica com:
- TSMC (Taiwan) — fabricação dos chips
- SK Hynix (Coreia do Sul) — memória de alta largura de banda
- Fornecedores de substratos, embalagem e equipamentos de teste
Huang gerenciava essas relações com carisma e contratos de longo prazo que comprometem centenas de bilhões até 2029. Kress precisa convencer a cadeia de que os pedidos bilionários não vão evaporar.
Washington: o inimigo que o ex-CEO criou
Huang era aliado próximo de Donald Trump e usava o acesso para pressionar por restrições mais brandas à venda de chips à China — comprando briga com congressistas linha-dura. O escândalo dinamitou esse capital político.
Em 18 de novembro, Huang foi chamado a depor em sessão reservada no Congresso sobre seu relacionamento com Alice Huang, executiva da Megaspeed (Singapura), cliente da Nvidia. Autoridades suspeitam que ela atue como agente chinesa. Com os democratas assumindo o controle do Legislativo em janeiro, a pressão tende a subir.
Um funcionário da empresa admite: o estilo combativo de Huang criou inimigos. A nova estratégia terá de ser de cooperação, não confronto.
A teia de financiamento que sustenta o boom de IA
O desafio mais profundo talvez seja invisível ao público: a rede de compromissos financeiros que Huang teceu para tornar a Nvidia o coração pulsante da infraestrutura de IA. Nos últimos três anos, a companhia se comprometeu com:
- Mais de US$ 70 bilhões (R$ 395,5 bi) em investimentos em startups — 90 aportes só no ano passado, 60 em 2024
- Garantias de até US$ 36 bilhões (R$ 203,4 bi) a provedores de nuvem de IA, prometendo comprar capacidade ociosa
- Aval das dívidas de um megaprojeto de data centers em Ohio para a OpenAI
- Contratos de aluguel de data centers de US$ 20 bilhões (R$ 112,8 bi) para repasse a terceiros
- Programa de financiamento com bancos de Wall Street que pode direcionar US$ 500 bilhões (R$ 2,82 tri) a novos data centers
Muitos desses acordos foram selados na palavra de Huang. Kress terá de reafirmar cada um — ou ver a engrenagem travar.
Interina por pouco tempo: a busca pelo sucessor definitivo
Kress não tem formação técnica. A Bloomberg revelou que o conselho já contratou uma headhunter externa para encontrar o CEO permanente. Nomes cotados internamente:
- Ian Buck — lidera computação para data centers; respeitado pelos engenheiros, sem experiência em gestão de grande porte
- Johny Srouji — chefe de chips e hardware da Apple
Opções externas incluem Lisa Su (AMD) e Rene Haas (Arm, ex-Nvidia). A ironia: a resposta pode estar na empresa que mostrou como se faz sucessão direito.
O que observar daqui para frente
Três sinais dirão se a Nvidia atravessa a tempestade ilesa: (1) o tom da conferência de 17 de novembro — Kress transmite controle ou improvisação?; (2) a reação de TSMC e SK Hynix nas próximas semanas — mantêm ou reduzem alocações de capacidade?; (3) o anúncio do CEO definitivo — vem de dentro (continuidade técnica) ou de fora (reset cultural)?
Para quem tem exposição ao setor — seja via ações, parcerias ou cadeia de suprimentos —, a janela de decisões é agora. O próximo trimestre dirá se a Nvidia continua sendo o motor da IA ou se o vácuo de poder virou freio de mão.
