Christopher Waller, diretor do Federal Reserve, quebrou o consenso ao defender publicamente uma alta de 0,5 ponto percentual na taxa básica americana em dezembro — algo que não ocorre há quatro anos. O gatilho: o núcleo da inflação (CPI) manteve-se em 0,3% ao mês em outubro, repetindo o ritmo dos dois meses anteriores.
Até terça-feira (10), o mercado apostava quase exclusivamente em um aumento de 0,25 ponto. Após as falas de Waller e a divulgação do CPI, a probabilidade de uma alta dobrada saltou de zero para 11%, segundo o CME FedWatch. A chance de manutenção dos juros caiu a zero.
Por que Waller mudou o tom em poucos dias
Na reunião de outubro, o Fed manteve a taxa entre 3,75% e 4%. Waller admitiu que estava “disposto a esperar” naquela ocasião. Os dados posteriores, porém, foram classificados por ele como “ruins, sem nenhum aspecto positivo”.
O dirigente citou duas forças que não devem “desaparecer tão cedo”: a guerra no Irã e o boom de construção de infraestrutura para inteligência artificial. Ambas pressionam custos de energia, mão de obra e materiais.
O racha interno no banco central
Waller não está isolado. Outras duas autoridades já sinalizaram postura mais dura:
- Lorie Logan (Fed de Dallas): pediu “pelo menos mais dois aumentos de 0,25 ponto” no mês passado, sem definir calendário.
- Beth Hammack (Fed de Cleveland): defendeu política “mais restritiva”, mas prefere “ajustes menores e mais frequentes” para reduzir choques em famílias e empresas.
Em outubro, Hammack e a diretora Lisa Cook votaram contra a pausa — queriam alta imediata de 0,25 ponto.
O que os números mostram até agora
Desde setembro, quando o Fed retomou o ciclo de alta após três anos, a inflação subjacente teima em rodar a 3,6% ao ano (taxa anualizada do 0,3% mensal). A meta do banco central é 2%.
Waller foi direto: “aumentar os juros em apenas 0,25 ponto colocaria nossa credibilidade em risco” se a inflação não ceder. A frase eleva o custo político de uma decisão branda em dezembro.
Cenários para a reunião de 17-18 de dezembro
Três caminhos estão na mesa, com probabilidades implícitas pelo mercado de futuros:
- Alta de 0,25 pp (89%): cenário-base, mantém ritmo gradual.
- Alta de 0,50 pp (11%): aceleração inédita desde 2022, sinal de emergência.
- Manutenção (0%): descartada pelo mercado após o CPI de outubro.
A decisão final dependerá dos próximos dados de emprego (payroll de novembro sai em 6/12) e do CPI de novembro (previsto para 11/12), ambos antes da reunião.
O que observar daqui para frente
Se o payroll vier forte (acima de 200 mil vagas) e o núcleo do CPI de novembro repetir 0,3%, a probabilidade de 0,5 ponto deve subir rapidamente. Empresas e investidores brasileiros devem monitorar: juros mais altos nos EUA fortalecem o dólar, encarecem dívida externa e reduzem apetite por risco em emergentes. O próximo boletim Focus e a curva de juros local (DI) já começam a embutir esse prêmio adicional.
