As cinco maiores empresas de apostas listadas em Bolsa no mundo viram R$ 228 bilhões em valor de mercado evaporarem nos últimos doze meses. O golpe final pode vir nesta sexta-feira (25), quando o presidente Lula deve anunciar a proibição total das operações no Brasil — mercado estratégico para todas elas.
O derretimento não é um evento isolado. É o resultado de uma pinça regulatória que se fechou simultaneamente nos Estados Unidos, Reino Unido, Índia e agora no Brasil, transformando um setor de alto crescimento em um ativo de alto risco para o investidor.
Flutter: a queda do gigante que ninguém esperava
A dona da Betnacional, Betfair e FanDuel lidera as perdas absolutas: US$ 34 bilhões (cerca de R$ 178 bilhões) a menos em valor de mercado. A ação, que já valeu US$ 107, fechou quinta-feira (24) a US$ 85,95 — menor patamar desde a estreia em Nova York.
Três fatores explicam o tombo. Primeiro, a FanDuel, motor de lucro nos EUA, viu o Ebitda projetado cair 22% por conta de resultados esportivos ruins para a banca, impostos mais altos em Illinois e Nova Jersey e concorrência feroz. Segundo, a Índia proibiu a Junglee Games, subsidiária da Flutter, tirando US$ 561 milhões da receita anual. Terceiro, o Brasil.
Até Michael Burry, o investidor que previu a crise de 2008 e inspirou “A Grande Aposta”, errou a mão. Ele comprou Flutter em julho apostando no fundo do poço e vendeu em setembro com prejuízo, antecipando uma recuperação que não veio.
Entain: dívida alta e a conta do imposto britânico
A controladora da SportingBet (patrocinadora do Palmeiras) encolheu US$ 3,4 bilhões (R$ 17,7 bilhões). O balanço de 2025 mostrou prejuízo líquido de 681 milhões de libras, inflacionado por 488 milhões em novos tributos no Reino Unido.
O endividamento assusta: 3,6 bilhões de libras líquidas, alavancagem de 3,1 vezes o Ebitda. Para segurar a estrutura, os controladores aceitaram diluir a própria participação. Como se não bastasse, a Premier League vetou patrocínios máster de bets a partir de agosto, restringindo exposição de marca às mangas das camisas.
Betsson e o colapso das margens na Europa
A sueca Betsson, dona de marca homônima no Brasil, perdeu cerca de 35% em Estocolmo (US$ 960 milhões). No segundo trimestre de 2026, o lucro despencou 41% na comparação anual, para € 29,1 milhões.
O gatilho imediato foi a deterioração na arrecadação na Europa Central, Oriental e Ásia Central — região que derrubou as ações em 14% assim que o balanço do primeiro trimestre foi divulgado. Despesas operacionais crescentes completam o cenário de compressão de margens.
Fornecedoras de tecnologia: receita sobe, lucro some
Genius Sports e Sportradar, responsáveis pelas odds e dados que alimentam as plataformas, vivem um paradoxo: faturam mais, mas queimam caixa.
- Sportradar: caiu mais de 22% em abril de 2026 após relatórios de investidores ativistas denunciarem serviços a operadores não licenciados na Rússia e Irã, gerando processos de acionistas.
- Genius Sports: prejuízo de US$ 0,28 por ação no 2T26 (mercado esperava perda de US$ 0,08). A aquisição da Legend, plataforma de gestão de afiliados, pesou no resultado via despesas financeiras e integração.
O que observar daqui para frente
O anúncio brasileiro desta sexta-feira funciona como catalisador: se a proibição total se confirmar, a Flutter perde seu principal ativo de marketing no país (Betnacional) e a tese de “diversificação geográfica” das grandes congêneres ruí. Para o investidor, três variáveis mandam no preço agora: velocidade da regulamentação tributária nos EUA state a state, capacidade de desalavancagem da Entain e a definição jurídica do mercado brasileiro nas próximas semanas. Quem busca exposição ao setor precisa precificar não mais o crescimento, mas o custo de conformidade e o risco de extinção de licenças.
