A fusão entre Petz e Cobasi criou um gigante de R$ 7,7 bilhões em faturamento projetado para 2025, mas o verdadeiro valor está no que vem depois da assinatura do papel. O CEO Paulo Urbano Nassar classifica a união como o melhor caso de consolidação do varejo nacional, porém admite que o maior risco não é financeiro: é humano.
Com 520 lojas e 15 mil funcionários, a nova empresa (AUAU3) já nasce com 40% das vendas no digital. Mas a promessa de sinergias reais só aparece no balanço a partir do terceiro trimestre de 2026. O que acontece até lá define se a tese de investimento se sustenta.
O perigo invisível: cultura trinca antes do lucro
Nassar usa uma metáfora precisa: “não trincar os cristais”. A integração de duas rivais históricas, com DNAs distintos após quatro décadas de história, é o gargalo operacional número um. A Cobasi nasceu agropecuária em 1985; a Petz escalou com foco em experiência e saúde. Fundir sistemas logísticos é engenharia; fundir tribos é psicologia.
O executivo dedica tempo desproporcional a clima organizacional e retenção de lideranças-chave. Se a cultura rachar, as sinergias de compras, logística e TI — já 90% renegociadas com fornecedores — não se convertem em Ebitda.
Saúde animal: a avenida de crescimento real
O varejo de produtos estagnou; a saúde animal é onde a margem respira. A estratégia gira em três pilares:
- Expansão da rede Seres (plano de saúde pet) para todas as bandeiras;
- Centenas de centros estéticos e hospitais de alta complexidade;
- Pipeline de 100 novas unidades focadas em serviços, não apenas prateleiras.
A tese: tutor não corta gasto com saúde do pet em recessão. A demanda é inelástica e emocional. “Vão ao supermercado por obrigação, vêm aqui por prazer”, resume Nassar. Isso muda a cyclicalidade do negócio.
Omnichannel maduro: loja como centro de distribuição
Mais de 95% dos pedidos online saem do estoque das lojas físicas. Não há CD dedicado competindo com o varejo; a loja é o CD. Isso reduz custo de last mile e acelera entrega, mas exige precisão cirúrgica de inventário em tempo real — um dos grandes testes da integração de TI em andamento.
O que observar nos próximos trimestres
Três indicadores dirão se a tese vira realidade: (1) turnover de lideranças médias nos primeiros 12 meses; (2) evolução da margem bruta com ganhos de compra compartilhada; (3) penetração do plano Seres na base Cobasi. O guidance de sinergia no 3T26 é a data marcada no calendário. Até lá, é execução pura.
