As taxas do Tesouro Direto abriram esta segunda-feira (9) em queda generalizada, no primeiro pregão após o pronunciamento em rede nacional do presidente Luiz Inácio Lula da Silva. Os recuos foram mais agressivos nos papéis atrelados à inflação, com o IPCA+ 2032 e o 2040 cedendo 7 pontos-base, enquanto os prefixados recuaram de 2 a 3 pontos-base.
O movimento colocou o rendimento do Prefixado 2032 em 15,08% ao ano e o do IPCA+ 2032 em IPCA + 7,75%. A pergunta que fica: é a janela de entrada que o investidor esperava ou apenas um alívio passageiro antes de novas pressões fiscais?
O que os números mostram na prática
A abertura desta segunda revelou uma preferência do mercado pelos títulos longos atrelados à inflação. Veja os principais destaques da sessão:
- Tesouro IPCA+ 2032: IPCA + 7,75% (queda de 7 pb)
- Tesouro IPCA+ 2040: IPCA + 7,45% (queda de 7 pb)
- Tesouro Prefixado 2032: 15,08% ao ano (queda de 3 pb)
- Tesouro Prefixado 2029: 14,71% ao ano (queda de 2 pb)
Para quem busca renda semestral, o IPCA+ com Juros 2037 pagava IPCA + 7,65%, enquanto o Prefixado com Juros 2037 oferecia 15,00% ao ano. São níveis que, nominalmente, seguem atrativos frente ao histórico recente.
O discurso e a desconfiança dos especialistas
No pronunciamento de domingo, Lula reforçou o compromisso com a responsabilidade fiscal e admitiu preocupação com a dívida pública e os juros altos, prometendo atuar para criar condições de queda da Selic. Não houve, contudo, anúncio de medidas concretas — apenas a reiteração de promessas de campanha, como transporte gratuito nos fins de semana e isenção de impostos na cesta básica.
A leitura majoritária do mercado foi de ceticismo. Para Sérgio Vale, da MB Associados, “99% do discurso caminhou no sentido do aumento dos gastos”. Roberto Troster, ex-chefe da Febraban, resumiu: “ele só anunciou mais gastos”. Gesner Oliveira, da GO Associados, viu lado positivo na menção explícita à trajetória da dívida, mas ressaltou a ausência de medidas efetivas.
O calendário fiscal e o novo cenário de juros
A expectativa agora se volta para o retorno da viagem internacional do presidente, prevista para 15 de novembro. Os ministros Dario Durigan (Fazenda) e Bruno Moretti (Planejamento) devem apresentar propostas de contenção fiscal na sequência.
Enquanto o pacote não vem, o Boletim Focus desta segunda trouxe um recado duro: a projeção para a Selic no fim de 2026 subiu de 13,50% para 13,75%. O mercado, portanto, precifica que o ciclo de cortes encerrou-se na reunião da semana passada. A estimativa para o IPCA de 2027 também avançou, de 4,76% para 4,90%.
Cenário externo ajuda, mas CPI dos EUA é o gatilho
O alívio nas taxas locais contou com ajuda externa. O petróleo caiu após Donald Trump afirmar ser improvável novos ataques ao Irã, o que enfraqueceu o dólar frente ao real e a moedas fortes. Os Treasuries, contudo, ficaram estáveis na espera do CPI americano de outubro, que sai terça-feira (10). O dado pode ditar o ritmo do Federal Reserve e, por tabela, influenciar a curva de juros brasileira nas próximas sessões.
O que observar daqui para frente
O investidor que mira o alongamento de carteira encontra taxas reais acima de 7,5% e nominais acima de 15% — patamares raros nos últimos anos. A execução fiscal prometida para depois do dia 15 será o divisor de águas: se houver credibilidade, a curva pode ceder mais; se decepcionar, o prêmio de risco volta a subir. A estratégia recomendada por gestores segue sendo a entrada gradual, priorizando papéis com vencimentos entre 2032 e 2037 para capturar o carrego sem expor excessivamente a duration à volatilidade política.
