A chinesa Huaxin Cement fechou a compra da CSN Cimentos por R$ 12,7 bilhões, em uma das maiores operações de fusão e aquisição já vistas no Brasil. O acordo, assinado no sábado (7), injeta fôlego imediato no caixa do grupo CSN e redefine o tabuleiro do setor de cimento no país.
Do valor total, cerca de R$ 3 bilhões correspondem a dívidas assumidas pela compradora. O restante vai direto para reduzir o endividamento da holding de Benjamin Steinbruch, que soma aproximadamente R$ 42 bilhões.
Por que a Huaxin saiu na frente da Votorantim
A disputa foi acirrada. Desde outubro, a Huaxin concorria com um consórcio formado pela Votorantim e pela italiana Cementir. O diferencial decisivo veio do lado regulatório: a empresa chinesa possui apenas pedreiras no Brasil, o que torna a análise do Cade (Conselho Administrativo de Defesa Econômica) mais célere.
Se a Votorantim — já líder consolidada no mercado nacional — levasse o ativo, o processo antitruste seria inevitavelmente mais longo e complexo, com maiores riscos de restrições ou condicionantes.
O tabuleiro de assessores e os números por trás
- Morgan Stanley assessorou a CSN (lado vendedor)
- Itaú BBA representou a Huaxin (lado comprador)
- Valor total da transação: R$ 12,7 bilhões
- Dívidas assumidas: ~R$ 3 bilhões
- Dívida bruta da CSN (holding): ~R$ 42 bilhões
Efeito cascata: venda de infraestrutura perde urgência
Com o cheque da Huaxin no bolso, a pressão para vender a divisão de infraestrutura da CSN diminui. O grupo agora avalia se negocia parte ou a totalidade do negócio, mas sem o calendário apertado que ditava as conversas até a semana passada.
A operação também fecha um ciclo de desinvestimentos internacionais. Recentemente, a CSN vendeu um ativo de aço na Alemanha por cerca de R$ 3 bilhões. Restam ainda dois ativos em Portugal e um na Espanha, cujos valores, somados, não alcançam o montante da venda alemã.
O que observar daqui para frente
A aprovação do Cade é o próximo gatilho relevante. Dado o perfil da compradora, fontes do setor apostam em tramitação rápida, mas o órgão ainda pode impor condicionantes operacionais. Para o mercado de cimento, a entrada de um player chinês com capital de longo prazo pode alterar a dinâmica de preços e investimentos em capacidade — algo que investidores e concorrentes devem monitorar nos próximos trimestres.
