O grupo Azzas 2154 encerrou o terceiro trimestre com lucro líquido recorrente de R$ 190,6 milhões, um recuo de 5,3% ante o mesmo período do ano anterior, mas acima das projeções do mercado para o Ebitda. O balanço, divulgado nesta quinta-feira (11), marca o último capítulo da companhia unificada antes da separação definitiva entre os sócios controladores.
O Ebitda recorrente somou R$ 466,4 milhões, queda de 2,2% na comparação anual, porém 16% superior à média estimada por analistas consultados pela LSEG, que projetavam R$ 401,4 milhões. A receita líquida atingiu R$ 2,84 bilhões, contra expectativa de R$ 2,85 bilhões.
O fim de uma fusão conturbada
A cisão, aprovada pelo Cade em outubro e iniciada em setembro, desfaz a união entre Arezzo&Co e Grupo Soma aprovada pelo mesmo órgão em março de 2024. O “casamento” durou pouco mais de um ano e ruiu diante de divergências estratégicas entre as famílias Birman e Jatahy sobre a condução do varejo de moda.
Pelo acordo, nascerão duas empresas listadas no Novo Mercado da B3:
- Arezzo&Co (família Birman): calçados e bolsas (Arezzo, Schutz, Anacapri, Alexandre Birman, Vans, Vicenza, Paris Texas, Brizza), Carol Bassi, ZZ Mall e Hering.
- Soma (família Jatahy): vestuário e lifestyle (Animale, Farm, Cris Barros, Maria Filó, NV, Foxton, Reserva, Off Premium, Fábula).
A Farm Rio, considerada a “joia da coroa” pelo potencial de expansão internacional, migrará para uma nova sociedade veículo com governança independente.
Eficiência operacional mascara queda de faturamento
Apesar da receita menor, a companhia destacou ganhos de rentabilidade. O Custo das Mercadorias Vendidas (CMV) caiu 8,6%, para R$ 1,23 bilhão, ritmo mais forte que a retração das vendas. Na visão da gestão, o trimestre mostra uma empresa “mais rentável, mais leve e mais geradora de caixa”.
O endividamento segue no radar: em junho, a dívida líquida consolidada era de R$ 2,13 bilhões. A divisão dos ativos e passivos entre as novas entidades será decisiva para a alavancagem de cada lado.
Briga judicial sepultada
O processo de separação extinguiu a disputa arbitral e a medida cautelar que opunham Jatahy e Birman, travada principalmente pelo controle da Reserva. Os sócios assinaram cláusula de não litígio para fatos anteriores à cisão, removendo um overhang jurídico que pesava nas ações.
O que observar daqui para frente
Com a cisão consumada, o investidor passa a ter duas teses distintas: uma focada em calçados, licenciamento internacional (Vans) e varejo de massa (Hering), outra concentrada em marcas de vestuário autoral, digital nativo (Farm) e masculino (Reserva). A alocação de capital, a estratégia de expansão da Farm no exterior e a integração da Hering na Arezzo&Co ditam o ritmo das ações nos próximos trimestres.
