A Petrobras tornou-se a única ação presente em todas as nove carteiras recomendadas para novembro, num movimento que expõe o temor do mercado com a economia doméstica. Bancos e corretoras viraram a chave: priorizam agora receitas em dólar e pagadores de dividendos previsíveis. A pergunta que fica é se essa blindagem aguenta o ritmo dos juros longos nas próximas semanas.
O levantamento mensal mostra uma reestruturação profunda nas carteiras das principais instituições — XP, BTG, Itaú BBA, Santander, Safra, Genial, BB Investimentos, Ágora e Monte Bravo. A mudança de rota começou no fim de outubro, quando a Bolsa caiu e as taxas de longo prazo dispararam após o segundo turno das eleições.
Por que os grandes nomes estão saindo do radar
Nomes consagrados do varejo e consumo ciclico perderam espaço. A Monte Bravo, por exemplo, zerou Localiza e Cyrela e cortou pesos em Mercado Livre, Equatorial e Iguatemi. O argumento é direto: juros altos no Brasil pressionam o custo de capital e o endividamento dessas empresas no curto prazo.
O Santander fez movimento similar. Tirou Localiza da seleção Top 5 e colocou Embraer no lugar, mantendo a recomendação de compra para a locadora, mas admitindo que o cenário de juros eleva o risco de execução no horizonte imediato.
Exportadoras: a nova âncora das carteiras
A busca por receita em moeda forte virou prioridade tática. A Monte Bravo elevou a exposição a exportadoras de 5% para 22,5%, adicionando Embraer, WEG e JBS (5% cada) e aumentando Suzano de 5% para 7,5%.
O Itaú BBA seguiu a mesma linha: retirou Eneva e inseriu WEG na Top 5, citando diversificação geográfica e potencial de revisão de lucros para cima em 2027. A XP trouxe JBS e WEG, enquanto a Genial adicionou Petrobras, Suzano, São Martinho e Tegma à sua carteira Ibovespa 10+.
- Embraer (EMBJ3): 6 recomendações — beneficiada por carteira de pedidos em dólar.
- WEG (WEGE3): 4 recomendações — exposição global e revisão de estimativas 2027.
- Suzano (SUZB3): ganho de peso na Monte Bravo e entrada no Safra no lugar de Gerdau.
- JBS (JBSS3): entradas na XP e Monte Bravo como hedge cambial.
O movimento silencioso dos defensivos e pagadores
Mas nem só de dólar vive a estratégia de novembro. Caixa Seguridade (CXSE3) surgiu como a grande surpresa do mês: entrou nas carteiras de XP, BTG Pactual, BB Investimentos e Ágora, somando-se a Genial e Safra, onde já estava. Total: seis indicações, empatada com Embraer e Sabesp.
A lógica é a previsibilidade. Seguradoras tendem a se beneficiar da manutenção da Selic elevada, com rentabilidade do float (reservas técnicas) indexada ao CDI. O BTG trocou Itaú Unibanco por Caixa Seguridade; a Ágora preferiu a seguradora e Telefônica Brasil no lugar de BTG Pactual e Allos, priorizando negócios domésticos de baixa ciclicidade.
O Safra foi além: colocou Itaúsa (ITSA4) como maior posição da Top 10 (15% de peso) e adicionou TIM (TIMS3), ambas focadas no fluxo de dividendos. Ao mesmo tempo, reduziu Vale de 10% para 7,5%, sinalizando seletividade mesmo entre exportadoras.
O que observar daqui para frente
O consenso de novembro desenha um retrato claro: o mercado quer proteção dupla — câmbio nas exportadoras e carry nos defensivos. Mas há um ponto de atenção. A concentração em Petrobras (PETR4 em oito carteiras, PETR3 no Santander) eleva o risco de correção caso o petróleo caia ou a política de preços mude.
Além disso, a redução de pesos em Vale e a saída de nomes como Gerdau, BTG Pactual e Nubank mostram que a seletividade aumentou. Para as próximas semanas, o investidor deve monitorar: a curva de juros longa nos EUA e no Brasil, o balanço do 3T das exportadoras (especialmente WEG e Embraer) e qualquer sinal do novo governo sobre regras de dividendos de estatais. A blindagem de novembro será testada já em dezembro.
