A chinesa Huaxin fechou a aquisição da CSN Cimentos por R$ 12,7 bilhões, valor que inclui cerca de R$ 3 bilhões em dívidas assumidas. O contrato foi assinado no sábado (7) e configura uma das maiores operações de fusão e aquisição já registradas no país. Mas o cheque não é o único detalhe que merece atenção.
Para o grupo CSN, de Benjamin Steinbruch, a transação funciona como alívio imediato no balanço. A dívida consolidada da companhia gira em torno de R$ 42 bilhões. A venda injeta caixa novo e reduz a alavancagem — dois movimentos que o mercado cobrava havia tempos.
Por que a Huaxin venceu a disputa
A corrida pelo ativo foi acirrada. Do outro lado da mesa, a Votorantim formou consórcio com a italiana Cementir e apresentou proposta competitiva. Fontes próximas à negociação confirmam que o fator antitruste pesou na escolha final.
A Huaxin possui apenas pedreiras no Brasil. Sem fábricas de cimento em operação por aqui, o caminho no Cade (Conselho Administrativo de Defesa Econômica) tende a ser mais rápido e com menos restrições. Se a Votorantim levasse, a análise exigiria remédios complexos e prazo alongado.
- Assessores: Morgan Stanley (CSN) e Itaú BBA (Huaxin)
- Valor total: R$ 12,7 bi (inclui ~R$ 3 bi de dívida)
- Prazo Cade: expectativa de celeridade pela baixa sobreposição
O efeito cascata na estratégia do grupo
Com o caixa reforçado, a pressão para vender a divisão de infraestrutura diminui. A CSN pode agora avaliar com calma se aliena parte ou a totalidade do negócio — sem o relógio correndo contra. É uma mudança tática relevante.
Recentemente, o grupo já havia se desfeito de um ativo siderúrgico na Alemanha por aproximadamente R$ 3 bilhões. Restam ainda duas unidades em Portugal e uma na Espanha na mira de compradores, embora o valor agregado desses ativos europeus fique bem aquém do ticket da operação com os chineses.
Cenários para os próximos meses
A aprovação do Cade é o próximo marco. Dado o perfil da compradora, o mercado projeta sinal verde sem grandes condicionantes, mas o rito processual exige prazos formais. Enquanto isso, a CSN ganha fôlego para renegociar vencimentos de dívida e alongar perfil de pagamento.
Para investidores, o sinal é de desalavancagem concreta — não apenas promessa. O desafio passa a ser monitorar como o grupo alocará os recursos remanescentes e se a tese de venda de ativos não essenciais continuará no radar com a mesma disciplina.
O que observar daqui para frente: a tramitação no Cade, o destino da divisão de infraestrutura e a evolução dos indicadores de alavancagem da CSN nos próximos balanços trimestrais. A venda resolve uma peça do quebra-cabeça; o tabuleiro completo ainda está em jogo.
