O ministro do Planejamento, Bruno Moretti, apresentou um pacote fiscal que expôs rachaduras na base aliada — e a reação de deputados como Lindbergh Farias (PT-RJ) revela mais sobre o dilema do governo do que sobre o próprio plano.
A proposta mira a trajetória da dívida pública sem mexer em promessas de campanha: salário mínimo com ganho real, aposentadorias, Bolsa Família. O peso recai sobre contribuintes de alta renda. Mas a esquerda parlamentar classificou a medida como “estelionato eleitoral”.
Por que o mercado e o Bacen comemoram em silêncio
Os modelos do Banco Central — e da maioria dos economistas, dentro e fora da Faria Lima — vinculam a queda da Selic à reversão do endividamento. Não é a única variável, como destacou Bráulio Borges em coluna recente, mas é condição necessária.
Até André Lara Resende, defensor de juros mais baixos já, apoia o ajuste. No podcast Kafé com Kinea de 11 de setembro de 2025 (minuto 55), ele reforçou que sua teoria fiscal dos preços exige contas permanentemente equilibradas. Ou seja: mesmo quem discorda do nível atual da taxa cobra solução para a dívida.
O custo de esperar um modelo perfeito
Suponha que exista um arcabouço teórico onde a trajetória da dívida não importe. Mesmo assim, levaria tempo para o Comitê de Política Monetária adotá-lo como referência. Enquanto isso, o círculo vicioso se alimenta: dívida sobe, juros sobem, serviço da dívida explode, dívida sobe mais.
Interromper esse ciclo agora evita que o país chegue ao ponto em que só resta ceder às exigências de quem financia o endividamento público.
Alternativas construtivas já existem
O próprio PT protocolou projeto para tributar aplicações financeiras hoje isentas — medida que o autor desta análise chamou de “privatizar a Faria Lima”. A iniciativa mostra que é possível aperfeiçoar o ajuste sem negar o problema fiscal.
Outras frentes de debate incluem:
- Redesenho do arcabouço fiscal vigente
- Medidas estruturais para reduzir o custo de captação
- Revisão de benefícios tributários setoriais
Mas todas pressupõem o reconhecimento de um fato: a dinâmica atual da dívida é insustentável.
O precedente de 2024 que ninguém quer repetir
No fim do ano passado, a desidratação do ministro Fernando Haddad provocou disparada do dólar e dos juros. A confusão abriu espaço para a fake news da taxação do Pix, explorada politicamente pela oposição. Lula chegou ao período eleitoral enfraquecido.
Se a ala mais à esquerda do governo conseguir bloquear ou esvaziar o plano Moretti, o risco é replicar o cenário — só que com menos tempo para corrigir a rota.
O que observar daqui para frente
Três variáveis definirão se o ajuste avança ou naufraga: a capacidade de articulação do Planalto no Congresso nas próximas semanas, a disposição do PT em negociar internamente e a reação das agências de classificação de risco ao desenho final. Se o pacote for aprovado com sua espinha dorsal preservada, a sinalização para o Banco Central será clara — e a porta para queda de juros, entreaberta. Se for desidratado, a pressão cambial e de juros retorna com força redobrada. O empresário e o investidor que monitoram o câmbio e a curva de juros já sabem: o desfecho dessa disputa não é ideológico. É contábil.
