O dólar amanhece esta quarta-feira (11) sob pressão dupla: o lucro recorde da Petrobras e a negociação de um pacote fiscal de R$ 80 bilhões no Senado. Com os mercados dos EUA fechados por feriado, a liquidez reduzida amplia a volatilidade local. O que ninguém explica é como esses dois vetores colidem na formação do câmbio.
O choque do balanço da Petrobras e o reflexo imediato
A estatal anunciou lucro líquido de R$ 39,75 bilhões no terceiro trimestre, alta de 21,5% ante igual período de 2023. O número superou as projeções de consenso e injetou otimismo no Ibovespa, que acumula ganho de 6,34% no ano.
Mas o efeito no câmbio é contraditório. A entrada de dividendos futuros tende a valorizar o real, porém a incerteza sobre a destinação do caixa — investimentos vs. remuneração ao acionista — mantém o dólar pressionado. A moeda acumula alta de 2,60% apenas em novembro.
O pacote de R$ 80 bilhões que o Senado promete entregar
Enquanto a Petrobras comemora, o governo articula com senadores aliados um conjunto de medidas para conter despesas obrigatórias. A meta é gerar impacto de até R$ 80 bilhões em 2027, sem ferir promessas de campanha.
A proposta deve ser formalizada ainda esta semana. O presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, foi direto: os juros longos dependem da “confiança dos investidores nas contas públicas e do risco de desvalorização do real”. Ele participa de fórum em São Paulo hoje, e suas falas serão dissecadas pelo mercado.
Ata do Copom revela o tamanho do problema
O documento divulgado ontem confirma o que os analistas temiam: as expectativas de inflação desancoraram e seguem acima da meta para os próximos anos. Por isso, o Comitê interrompeu o ciclo de cortes e manteve a Selic em 13,75% ao ano — o maior juro real do mundo.
A frase-chave da ata não deixa margem para dúvida: “exige-se uma restrição monetária maior e por mais tempo”. Tradução: juros altos por período prolongado, independentemente do resultado fiscal de curto prazo.
Inflação americana muda o jogo para o Fed
Lá fora, o CPI de outubro subiu 0,4%, acima dos 0,3% previstos. A inflação anualizada em setembro estava em 3,7%, bem acima da meta de 2%. O dado reforça a aposta de novo aumento de juros pelo Fed em dezembro.
O cenário externo soma: guerra no Oriente Médio elevando o petróleo e tarifas de importação dos EUA encarecendo insumos. Para o Brasil, significa dólar mais forte e pressão importada sobre o IPCA.
Agenda do dia: três dados que podem virar a maré
- 9h: IBGE divulga Serviços e Produção Industrial Regional de setembro — termômetro da atividade real.
- 11h: Anfavea apresenta balanço da indústria automotiva de outubro — setor sensível a crédito e confiança.
- 14h30: BC lança o Índice de Commodities Brasil (IC-Br) — referência para exportadores e hedge cambial.
Qualquer surpresa nessas leituras altera a precificação da curva de juros futura ainda esta tarde.
Nvidia, espionagem e o risco sistêmico nas big techs
Fora do radar macro, a Nvidia abriu investigação independente sobre o CEO Jensen Huang. Reportagem do New York Times aponta relacionamento com ex-executiva suspeita de atuar para inteligência chinesa. As ações já caíam antes do anúncio; o caso adiciona risco geopolítico ao setor de IA.
Donald Trump saiu em defesa de Huang, mas o conselho da empresa admite que a apuração está em estágio inicial. Para o investidor brasileiro, o episódio reforça a volatilidade do Nasdaq (-0,74% ontem) e a correlação com ativos de risco locais.
O que observar daqui para frente
A conjunção de lucro estatal robusto, ajuste fiscal incerto, juros reais no teto global e inflação externa resistente cria um cenário de assimetria de risco para o real. Se o Senado entregar o pacote com credibilidade, o dólar pode corrigir para baixo. Se houver diluição nas medidas, a taxa de câmbio testa novos topos rápido.
Mantenha o radar ligado na tramitação legislativa e nas falas de Galípolo hoje. A resposta do mercado virá na velocidade da confiança — ou da falta dela.
