O Ibovespa fechou esta quarta-feira (28) em queda de 2,68%, cravando os 171 mil pontos e amargando o terceiro pregão consecutivo de perdas. O recuo não é apenas um ajuste técnico: reflete a impaciência do capital com a demora na definição da equipe econômica e das regras fiscais. A pergunta que fica é: até onde vai a correção se o “choque de expectativas” não vier?
O vácuo de poder na Fazenda assusta mais que juros altos
Enquanto o governo não anuncia um nome de peso para o Ministério da Fazenda, o mercado precifica o pior cenário. Para José Júlio Senna, chefe do Centro de Estudos Monetários do FGV/Ibre, a estabilidade macroeconômica é pré-condição inegociável para o crescimento. Ele resume a urgência: “Não há registro na história de país que consiga se desenvolver com instabilidade macroeconômica”.
A ausência de um comandante definido para a política fiscal deixa aberta a porta para a desancoragem das expectativas de inflação e dívida. Investidores estrangeiros e locais reduzem exposição ao risco Brasil, pressionando a curva de juros futuros e derrubando as ações mais sensíveis ao ciclo doméstico, como varejo e construção.
Efeito externo: Fed mantém juros, mas sinaliza cautela
O cenário lá fora não ajudou. O Federal Reserve manteve a taxa básica dos EUA entre 3,75% e 4% ao ano, com dez votos pela manutenção e dois a favor de alta adicional. O comunicado reforçou a preocupação com o custo de vida persistente, o que adia o ciclo de cortes de juros americanos.
Em tese, juros altos nos EUA fortalecem o dólar globalmente. Curiosamente, a moeda americana recuou leve aqui, fechando a R$ 5,34. O movimento sugere que o driver interno — a incerteza fiscal — está sobrepondo o externo no momento. O investidor está vendendo ativos de risco brasileiro não pelo dólar caro, mas pela falta de rumo em Brasília.
Setores que mais sentem o baque
A liquidação não foi democrática. Papéis atrelados ao consumo interno e endividamento lideraram as quedas. Veja o recorte setorial do dia:
- Varejo e Consumo: Sensíveis a juros reais altos e renda comprimida.
- Construção e Imobiliário: Dependentes de financiamento de longo prazo.
- Bancos: Carregam o peso da inadimplência potencial e spread comprimido.
- Pequenas e Médias (Small Caps): Liquidez seca amplia a volatilidade negativa.
O que separa o fundo do poço da recuperação?
A história recente mostra que anúncios firmes de nomes técnicos para a área econômica funcionam como gatilho imediato de alívio. O mercado não pede ideologia; pede previsibilidade. Um nome com trânsito no Congresso e no mercado financeiro, capaz de montar uma equipe coesa, pode reverter a tendência em dias.
Por outro lado, a demora além das próximas semanas aumenta a probabilidade de intervenção mais agressiva do Banco Central no câmbio e na curva de juros, encarecendo o crédito para empresas e famílias.
O radar para os próximos pregões
Daqui para frente, três variáveis ditam o ritmo: o anúncio do ministro da Fazenda, a sinalização da nova âncora fiscal (substituta do teto de gastos) e a ata do Copom na semana que vem. Se o governo entregar um “pacote de credibilidade” antes de dezembro, o Ibovespa tem espaço técnico para buscar os 180 mil pontos. Se a indefinição persistir, o suporte dos 168 mil será testado com força. Fique atento ao noticiário político nas primeiras horas da manhã: no mercado atual, a notícia chega antes do pregão abrir.
